海天味业“打脸”市场涨价预期：明年不提价

“酱茅”拒绝提价，市场预期落空，股价随之走低。

12月18日周五，A股调味品板块领跌，龙头中炬高新跌近9.5%，仲景食品、安记食品、千禾味业跌超4%。

“酱茅”海天味业大幅跳空低开，早间一度跌超5%，股价随后有所修复，收跌3.55%，市值略超6100亿元。而就在此前一天，该股股价刚刚创下历史新高，12月迄今累计涨幅也突破20%，反弹较为强势。

海天味业之所以高位回调，“导火索”可能是昨晚的一则官方通告。

昨日晚间，海天味业官方公众号表示，虽然今年酱油调味品生产成本普遍上升，尤其是大豆等大宗农副产品的价格持续上扬，但2021年海天味业无提价计划，未来将用更加精益求精的管理技术提高经营效率，以消化成本上涨带来的不利。

值得注意的是，上述公告“打”了不少券商的“脸”，与他们此前对海天味业将进入新一轮涨价周期的预测背道而驰。由此，海天味业未能达到市场对涨价的预期，股价今日大跌。

对此，华创证券点评认为，民生产品提价敏感，减促降费消化成本压力。随成本大幅上涨及提价窗口期已至，海天实质具备充分提价背景。但酱油作为民生产品，当前时点提价较为敏感，宣布不提价赢得民心。且当前成本压力还未到非提不可的地步，预计公司将通过减少促销、降低费用消化成本压力。

此外，复盘13和18年，行业龙头在成本上行前半段通常采取不提价策略，一举两得，一是收获民心、塑造品牌形象，二是中小企业对成本消化的压力更大，龙头静观其变，顺势收割份额。

当前时点，华创证券预计其他子行业龙头直接提价概率降低，第一步先是间接消化成本压力，后续成本上行幅度大至全行业难以承受阶段，则可能全面提价。

民生证券则在周二的研报中表示，虽然疫情扰乱了调味品提价节奏，但目前市场仍处在成本上涨与需求复苏交织的背景之下，因此判断2021年仍有提价预期。

从行业来看，行业大范围提价的窗口期大概率在明年后半年，因此预计明年后半年调味品板块将演绎一轮由估值推动的上涨行情。

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