【券商聚焦】华源证券首予中国人寿(02628.HK)“买入”评级指个险销售能力突出且投资表现良好-今日热议

发布时间：2026-02-26 19:05:53

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来源:金吾财讯

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金吾财讯|华源证券发布研报指，中国人寿(02628.HK)2025年三季度营收和归母净利润分别同比增长54.8%和91.5%至2987亿元和1269亿元，前三季度归母净资产较年初增长22.8%至6258亿元。公司NBV同口径下增长41.8%，总投资收益率同比上升104bp至6.42%。财务表现方面，公司25Q3单季度净利润达1269亿元，同比增长91.5%，主要源于保险服务费用大幅减少及新单销售强劲。归母净资产增长优于同业，主因净利润贡献及负债久期控制较短。负债端业务呈现逐季改善，25Q3新单保费同比强劲增长52.5%，同口径下NBV同比增速扩大至41.8%。个险队伍数据走稳，优增人力和留存率提升，浮动收益产品占比提升45个百分点。投资业务表现优异，25年前三季度总投资收益同比增长41%至3686亿元，总投资收益率达6.42%。权益投资规模增加及把握成长股行情为主要驱动因素。华源证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为1530/1742/1961亿元，当前股价对应PEV估值为0.55、0.50和0.46倍，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括长期国债利率大幅下降、权益市场大幅波动及新单保费大幅下降。

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