监管出手“熄火”大宗商品会降吗你怎么看？

发布时间：2021-06-21 11:34:19

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来源:城市金融报

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5月PPI同比涨9.0%，创2008年来最高。

今年以来，受跨国疫情动态差异带来的供求错配等多重因素影响，部分资源国供应能力不足，加之海运紧张等因素，大宗商品短期供需矛盾凸显，部分大宗商品价格连创新高。部分大宗商品涨幅明显偏离供需基本面，超出了恢复性上涨的合理范围。

近日，国家粮食和物资储备局抛出重磅消息：按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，即将组织投放铜、铝、锌国家储备。国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，此次投放面向中下游加工制造企业，实行公开竞价，在参与条件方面尽可能向中小企业倾斜。“今后一段时间，还将会同有关方面，视市场变化，适时开展多批次投放，及时增加市场供应，缓解企业成本压力，促进价格回归合理区间。”此次抛储对象为下游终端企业，且各品种接货量存在最低要求标准，投放时间为每个自然月月底，持续至今年底。

大宗商品价格上涨背后原因是什么?监管层一系列"保供稳价"之后，价格“熄火”了吗?

涨价背后?

供给、需求、金融这三大属性决定了大宗商品的价格。

对于此轮大宗商品上涨背后原因，中国人民大学财政金融学院应用金融系副主任郭彪指出，宏观因素是推动本轮大宗商品价格上涨的主要因素。

一是疫情导致的供求缺口。在疫苗普及之后，以中国和美国为代表的经济体在需求方面有很大程度的复苏，而巴西、智利、印度等大宗商品的主要供给国仍深陷疫情危机中，供给端增长的速度没有需求端增长速度快;二是美元货币宽松叠加财政刺激计划。很多大宗商品价格以美元定价，美元超发导致大宗商品价格上涨，为我国带来输入性通胀。

国务院发展研究中心副主任隆国强日前表示，今年尽管疫情还在困扰着全球各国经济，出现了比较强劲的反弹，随着经济回暖，国际贸易增加，各国复产复工，铁矿石、纸浆等原材料需求量明显加大。大宗商品市场需求上升，直接体现出来的就是运费运价的上升。

其次，为落实碳达峰、碳中和承诺，在“低碳转型”预期等因素的影响下，主要品类价格持续攀升，成本压力随之传导至同类产品国内价格。

最近，我国出台了一系列有关期货的政策措施，大宗商品价格立马下跌，由此看出，除了供需因素外，国内大宗商品的价格事实上也含有一定的投机成分。

组合拳促价格“熄火”

5月份，国常会多次点名“大宗商品”，多措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响。这些举措包括加强供需双向调节、开展大宗商品市场监管、纾解市场主体生产经营困难等。同时，有关部门联合约谈重点行业企业及协会，调查核实涉嫌操纵市场、哄抬价格问题有关线索，督促有关市场主体守法合规经营。

国家发改委新闻发言人在例行发布会上表示，按照党中央、国务院决策部署，国家发展改革委会同有关部门迅速行动，多措并举，取得了初步成效。

一是加强供需双向调节，比如，落实提高部分钢铁产品出口关税等政策，督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供，抑制“两高”项目盲目上马，开展钢铁去产能“回头看”检查等。二是开展大宗商品市场监管，联合调研市场交易情况，约谈重点行业企业及协会，调查核实涉嫌操纵市场、哄抬价格问题有关线索，督促有关市场主体守法合规经营，近日还会同市场监管总局、证监会建立了期现货市场联动监管定期会商机制。三是纾解市场主体生产经营困难，特别是加大对小微企业、个体工商户的帮扶政策落实力度。包括出台了《关于完善重要民生商品价格调控机制的意见》等。

围绕大宗商品“保供稳价”工作形成的系列组合拳效果持续释放。

从近期数据来看，大宗商品价格在5月中旬冲至高点后，目前价格有所回落，但仍处于高位震荡状态。以COMEX铜期货结算价格来看，月11日达到4.7620美元/磅的高峰，月16日其价格回落至4.3850美元/磅。

对于我国将投放铜铝锌等国家储备这一举措，专家表示，投放有色金属储备并不常见，最近一次是2005年向市场投放3万-5万吨铜。类似于猪肉储备的投放，通过投放铜、铝、锌，能改善供应端，有利于平稳大宗商品价格，减轻下游企业成本负担。

涨价难持续

国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，下一步将密切监测大宗商品市场和价格变化，多渠道开源节流促进供需保持动态平衡，加大期现货市场监管力度，维护市场正常秩序。同时，着力抓好民生商品价格调控政策的组织落实，建立健全相关机制，提升价格调控能力和水平，保障民生商品市场供应和价格基本稳定。随着调控的持续，大宗商品“超级周期”难现。

国务院发展研究中心金融研究所副所长、研究员陈道富表示，截至目前，这轮大宗商品价格上涨背后有货币、供求错位、结构性变化等因素，但是拉动价格长期上涨的需求端因素并不具备，疫情前的结构性制约因素也仍然存在。

其次，历史上大宗商品开启超长上行周期，是有特殊背景的，如一战、二战以后市场对大宗商品的需求很旺盛。但从目前来看，需求难以长期支持价格大幅度上涨。在整体需求偏弱的背景下，大宗商品价格远期趋于稳定。以钢材为例，月需求逐步进入淡季，扩张边际走弱。美国4、月份CPI在持续创新高，美国国内通胀压力加大，美联储政策可能提前收紧，美元指数上升，大宗商品价格承压。

从全球经济形势来看，疫情对铁矿石、铜等供给的影响会逐渐减弱，加上夏季需求存在边际放缓，铁矿石、铜等大宗商品会呈现震荡走弱的趋势。

展望未来，随着疫情对全球经济影响的减弱，大宗商品短期供需矛盾有望缓解。目前来看，宏观基本面推动的大宗商品价格暴涨，在二季度可能已接近峰顶，从长期看，预计中国大宗商品消费量走势将趋于放缓甚至走平。