中金：首次覆盖平安好医生(01833)给予跑赢行业评级 目标价14.20港元|热资讯

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智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑公司有望持续受益于集团协同赋能，叠加AI赋能下经营能力持续优化，首次覆盖平安好医生(01833)给予跑赢行业评级，目标价14.20港元(基于DCF估值)，较当前股价有36.3%上行空间。该行预计公司26-27年EPS分别为0.20、0.29元，25-27年CAGR为28.3%。该行看好企业健管及养老需求释放的行业趋势下，平安好医生作为行业龙头，依靠生态体系和能力优势加速提升份额。

中金主要观点如下：

定位集团“医疗+养老”旗舰，战略转型助力盈利快速爬坡

线上+线下闭环服务能力优势明显。随着战略升级成效显现，24年公司首次实现全年盈利，25年首次全年经营利润转正，且延续强劲增长势头，盈利质效持续爬坡。

深度协同集团生态，商保协同与企业健管业务空间可观

公司深度嵌入平安集团“综合金融+医疗养老”战略，企业健管业务与商保协同业务为增长核心引擎。目前保险端/企业端客户对比集团存量客户池的渗透率仍在相对低位，该行认为随着服务能力迭代升级、“保险+服务”权益绑定加深，集团与好医生的双向赋能效应加速显现，未来渗透空间广阔。

AI提质增效，看好中长期利润释放

公司基于自研+垂域大模型及海量数据积淀，以“AI+真人医生”构建差异化优势，实现单次问诊成本和中台效率明显优化，25年AI毛利贡献占接近5%。随着经营能力持续提升、规模效应显现、AI赋能降本提效，该行看好公司中长期利润率向高双位数目标迈进。

潜在催化剂：集团协同战略/落地效果超预期;企业健管客户拓展及服务项目履约进度超预期;AI赋能成效进一步体现。

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