洋河股份：25H1营收降35.32%，目标价84.70元-视点

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【8月21日，洋河股份上半年业绩调整，未来业绩恢复置信度提升】 8月21日消息，上半年洋河股份以开瓶为主导，对梦六+、海之蓝等主导产品控量稳价，多方式助市场去库存、促动销，报表业绩逐步触底。25H1公司营收147.96亿元，同比降35.32%，归母净利润43.44亿元，同比减少45.34%。Q2营收37.29亿元，同比降43.67%，归母净利润7.07亿元，同比降62.66%。虽公司报表业绩仍在调整，但基于健康化动销、发力大众、拥抱终端等经营举措，未来业绩恢复置信度提升。考虑禁酒令等政策对白酒周期的影响，对25 - 26年下调收入、毛利率，上调费用率。结合可比公司，给予26年22倍PE，目标价84.70元，维持“买入”评级。

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