观焦点：夫妻肺片卖不动了，紫燕食品2025年首现业绩双降，华东大本营收入继续承压

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与此同时，来自整禽类的收入亦同比下滑12.22%至7.03亿元；其他鲜活类同比下滑1.16%至7.12亿元。分地区来看，华东仍是紫燕食品的基本盘，2025年实现收入22.10亿元，占主营业务收入近七成，但同比下滑3.96%，连续三年核心区域收入负增长。另外华中、华北、西北、东北均出现不同程度下滑。

值得一提的是，公司第四季度业绩表现改善，大本营华东区域单季收入达5.13亿元，同比增长8.70%，华中和西南也分别增长7.60%和15.95%，但单季回暖势头能否延续，还有待2026年的进一步验证。

资金回流变慢的同时，公司的海外供应链布局也占用了大量资金。紫燕食品今年3月公告称，拟以自有资金出资5亿元对全资子公司成都紫燕进行增资，最终用于投资建设尼泊尔生产加工基地项目，该项目总投资约8亿元。

截至2025年末，紫燕食品货币资金为5.06亿元，短期借款却由上年同期的4.84亿元增加至9.28亿元，增幅达91.88%，借款规模已显著超过现金持有量。这一“存贷双高”格局的背后，正是外部投资及工程、设备等大规模资本开支所致，公司短期偿债压力不容小觑。

年报披露的同日，紫燕食品发布了2026年限制性股票激励计划草案，以2025年为基数，设置2026至2028年营收和净利润分别增长10%、20%、30%的考核目标，覆盖核心员工及技术骨干150人。而此前的2024年股权激励计划因业绩未达标，已于报告期内宣告终止。前次落空在先，新目标能否落地兑现，最终考验的仍是公司基本盘的修复能力。(本文首发证券之星，作者|吴凡)

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