A股正在构筑U型底部区域 就赔率而言空间已经相对有限

中期视角我们继续维持A股正在构筑U型底部区域的判断。一方面，政策底、信用底或已大致确认，后续盈利底也将在中期逐步完成;另一方面，市场的估值、情绪指标也已经进入了市场的底部区域，后续虽然仍存在继续下跌的可能，但就赔率而言空间已经相对有限。因此，中期视角下虽然市场磨底过程可能会持续反复，但投资者也无需过分悲观，应耐心等待市场完成U型底的构筑。

随着疫情缓和与经济复苏，站在中期视角下，疫后修复配置机会逐步显现，投资者可逢低布局。疫情形势仍是当前经济复苏受到的最大阻力，这种影响同时来自于生产端及消费端。生产端方面的冲击主要来源于物流停滞、原材料短缺、封控下难以复工复产、部分企业销售受阻导致库存被动累积等;消费端的冲击则主要包括居民足不出户阻断可选消费需求，收入冲击影响整体消费意愿等。而随着疫情缓和与经济复苏，上述制约因素均有望改善。疫后复苏可在生产端和消费端同时布局。生产端来看，本轮疫情主要冲击集中在上海、吉林及周边辐射范围，上海作为经济和工业重镇，其封控对全国物流的冲击极强，此外上海、吉林也是全国汽车工业重镇，因此生产端修复主要关注物流、汽车等。消费端来看，结合历次疫后复苏交易的轮动情况和本次疫情对消费冲击的特征，预计本轮修复速度更快、确定性更高的必选消费(农产品加工、食品加工)+本地消费(休闲食品、医疗服务、影视等)配置价值较高。

标签： A股正在构筑U型底部区域 空间已经相对有限 继续下跌的可能

　　 原标题：A股正在构筑U型底部区域 就赔率而言空间已经相对有限