10日机构研报精选10股望爆发(2)

　　金风科技：限电改善，抢装迎业绩增长和估值重构

　　研究机构：国泰君安

　　投资要点：

　　首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 22 元。公司为全球风电龙头企业，限电改善叠加抢装，目前储备订单14.4GW，创历史创新高，2017-2018年盈利有保障。2016 年为抢装透支年，行业装机容量比2015 年下降40%，大幅杀低公司估值，目前最坏预期已经结束，2017 年将迎接业绩增长和估值重构。预测2016-2018 年EPS 为1.16 元、1.55 元、1.55 元，给予2017年16 倍PE，对应目标价22 元，增持评级。

　　弃风限电情况逐步改善。2016Q1、Q2、Q3、Q4 平均弃风率分别为5.8%、16.8%、12.7%、12.5%，环比改善明显，同比来看，虽然2016 年的平均弃风率17.1%比2015 年的15%要高，但是分季度来看，2016 年Q3 为12.7%、Q4 为12.5%均比为2015 年Q3 的18.2%和Q4 的13.8%都要好，弃风情况改善趋势向好。

　　抢装透支年最坏预期已经结束，2017 年迎接业绩新增长和估值重构。2015年为抢装大年，透支2016 年行业需求，导致装机容量大幅下滑（-40%），公司虽然业绩没有明显下滑，但是估值从20 多倍降为目前的13 倍。目前我们认为2016 年的最坏预期已经结束，2017 年继续抢装，公司将迎来业绩增长和估值重构，目前抢装预期尚未完全反应。

　　风险提示：弃风现象改善不及预期。

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