机构研报汇总：10股能否爆发(5)
中南文化：大文化蓝图布局初成 梦工厂战略扬帆起航
机构：长江证券
转型文化传媒业，打造中南明星梦工厂。公司由于主营业务受宏观经济波动影响明显，为增强盈利的稳定性和可持续性，积极转型布局传媒业，于2014年3月收购大唐辉煌进军影视剧制作，之后又通过不断外延扩张，涉及影视剧、艺人经纪、电影、游戏、IP资源、音乐、网剧网络电影等，不断完善大文化产业链的布局。同时为了配合转型战略，公司引入了刘春、常继红、洪涛等文化传媒业内重量级人士掌舵。转型初见成效，盈利能力增强：2015年公司归母净利润同比增加112.43%，2016前三季度归母净利润同比增加65.45%。
解构影视产业链，头部IP和艺人资源是关键。影视剧产业链制作发行方比较分散，传统下游渠道卫视强势，购剧看重IP和明星；互联网视频网站的进入，优质剧目抢占激烈，精品内容制作方已经受益；随着互联网视频网站直接切入上游制作，对内容制作方依赖降低，也导致了头部IP争夺越发白热化。IP剧具有流量聚集效应，头部IP价值凸显；我国艺人片酬飞涨，构成影视剧成本的很大部分，所以我们看好提前布局头部IP资源和艺人培养的公司。
头部IP带动全产业链，培养艺人抢占稀缺资源。公司通过收购新华先锋拥有了大量的头部IP储备以及明星作家资源，具有很强的IP孵化能力，头部IP孵化带动公司泛娱乐布局变现落地。IP带动影视剧、游戏开发形成资源共享和真正的联动。打造艺人阶梯培养体系，抢占稀缺人才资源，形成多层级的艺人结构：一线成熟艺人、专业影视学院学生、偶像网红，强制艺人资源制高点；与湖南卫视、芒果TV、唱吧深度合作发挥协同作用。
以人为联结整合资源，深度绑定芒果生态圈。公司与芒果通过人才资源共享整合资源建立了深度合作。芒果参与公司3亿定增股权紧密联系；通过签订战略合作协议，在影视综艺游戏等业务上深度对接；同时公司还是芒果文创基金GP股东和最大LP。
投资建议：预计公司2016-2018的EPS为0.33元、0.66元、0.88元，对应PE分别为47倍、24倍、18倍，给予“买入”评级。
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原标题：机构研报汇总：10股能否爆发
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