这6只个股春播正当时（名单）(5)

　　三花智控(002050)公司事件点评：下游需求旺盛 业绩表现抢眼

　　事件：

　　公司发布业绩快报：全年营收67.70 亿元，增长9.90%，归属净利润8.56 亿元，增长41.36%；其中Q4 营收16.22 亿元，增长18.94%，归属净利润1.84 亿元，增长91.36%。

　　点评：

　　空调产销强势复苏，主营延续良好增长

　　Q4 公司主营延续下半年以来良好增长，主要是得益于旺夏渠道库存出清以及低基数背景下，下游空调产销尤其内销强势复苏对空调零配件需求的拉动，产业在线统计，16H2 国内空调产量增长40%、出货增长30%（内销+41%、出口+12%），一举扭转此前持续下滑局面；此外随着北美市场开拓以及亚威科经营恢复，公司微通道和洗碗机零配件业务也保持20%左右增长，进一步支撑主营表现。

　　Q4 业绩表现靓丽，今年业绩依然趋好

　　利润层面，得益于高盈利新品占比提升以及人民币汇率贬值等因素，Q4 公司归属净利率同比+4.30pct 至11.36%，延续大幅提升态势，推动业绩接近翻倍增长；而从趋势看，考虑到短期地产与基数效应推动空调持续复苏、变频化与节能化趋势延续以及微通道、洗碗机等业务良好增长，预计今年业绩依然趋好。

　　维持"推荐"评级

　　总体而言，考虑到短期传统阀门业务下游需求向好，同时商用、微通道、洗碗机等业务持续放量，继续看好公司主营稳健增长；而随着公司参与新能源汽车产业并购基金以及集团汽车零配件资产证券化推进，公司长远表现也值得期待；预计公司17、18年EPS 分别为0.58、0.68 元，对应PE 为19.23、16.36 倍，维持"推荐"评级。

　　风险提示：市场竞争加剧、汇率大幅波动（方正证券　吴东炬　杨宝龙）

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