券商最新评级：明日15只股发力受关注(4)
中设集团
中设集团:资质优势明显内外兼修快速发展可期
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：岳恒宇日期：2017-03-07
核心观点:
公司资质优势明显,EPC、PPP推动公司订单稳增长
公司拥有工程设计综合甲级资质,承接项目不受区域、类型限制,资质优势十分显著。截止前三季度,公司承接业务额突破30亿,其中有8.7个亿是EPC项目。
内部:管理层换届顺利完成,股权激励草案公布
公司于1月18日召开临时股东大会进行董事会换届选举,此次换届后,公司管理层及核心员工将更为年轻化,有利于业务开拓。3月6日公司再次公告限制性股票激励计划草案,该股权激励计划对公司未来的经营发展将起到积极的促进作用,并有望进一步理顺公司利益关系。
外部:并购积极开拓,上市以来持续并购多家设计院参考国内外设计公司发展经验,后起之秀AECOM、沃利帕森斯在短时间内超越原龙头、领航行业发展;国内苏交科也不断通过并购做大做强。公司也正走在这条路上,于15、16年收购宁夏公路院、扬州设计院。
公司以“设计+”为核心,业务拓展多元化
投资建议
公司拥有工程设计综合甲级资质,承接项目不受区域、类型限制,资质优势显著。公司积极开拓新的业务模式和业务版图,在EPC、PPP、地下管廊、土壤修复、海绵城市、无人机方面均有所突破。此外,公司于1月18日进行了换届选举,近日公布了股权激励计划草案,公司利益进一步理顺。参考国内外设计公司发展经验,公司上市以来也并购过多家设计院。综上,我们继续看好公司未来的发展前景,预计2016-2018年EPS为1.01、1.37、1.79元,对应PE为35、26、20倍,维持“买入”评级。
风险提示
固定资产投资增速持续下行、并购对公司的管理提出了更高的要求。
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