辛苦一辈子 可能真不如倒腾几套房(2)
换句话说，一二线城市土地供应严格控制，会刺激土地价格和房价上涨;货币超发又刺激了需求，又放大了这种上涨的力量。越调控越上涨的循环，就这样闭合了。而无论是当年的四万亿政策，还是今年以来一系列支持经济的刺激政策，资金有很大一部分都没有流入最需要资金的实体，而是流向了楼市。
推手
数据不骗人。今年第一季度，我国银行信贷和社会融资宽松程度史无前例，新增贷款规模4.61万亿元，社会融资规模总额6.5万亿元，均超过或接近历史最高水平，货币规模一直在扩大。本来，投入广义货币、增加流动性是为了提振经济(因为企业要发展就需要钱)，但是，投入的这些钱去了哪里呢?
根据21世纪经济报道的数据，在完成中报的15家上市银行中，个人住房按揭贷款比例较2015年出现较大幅度提升，占比从之前的三成升至46.58%;个人贷款大幅超过企业贷款，而且个人贷款中，九成以上都是住房按揭贷款。而在制造业银行存款增长的同时，这些企业同样热衷购买理财产品和炒股，企业存款活期化的趋势明显。
虽然我们一直强调实体经济是一国经济的根基，“脱实向虚”的经济模式很危险，但现实是资本像滑脱的泥鳅一样到处乱窜，崩了股市，又回过头来炒楼市，就是不肯进入实体经济。从今年年初开始，民间投资连续下滑，去年全年还保持了10.1%的增速，今年上半年一下降到了2.1%。这种断崖式下降，让人不安。前段时间，国务院专门就民间投资下降问题组织人力下地方调研，以求解决方案。可见问题之严重。
究其原因，是因为实体经济的投资回报率已经低于融资成本。数据显示，到2015年底，实体经济回报率已经降至5%以下。根据学者刘陈杰的分析，这种回报率降低，有70%的原因可以用劳动力老龄化、全要素增长率下降等因素解释，但另外的30%，可能就是因为预期和信心不足——
简单说来就是，既然现在实体经济没有好的投资回报，那何必不去投看得见摸得着、又一直在上涨的房子呢?于是，就有了本文开篇的现象。
更让我们深思的是，楼市的背后是否还有别的推手?
或许有。今年年初以来，银行系统降低了首付的比例，鼓励按揭利率打折，以及有史以来最高的信贷规模，都在鼓励居民加杠杆买房;同时，在营改增之后，地方税收的下降，也给了地方政府以推高土地价格的动力——要知道，在分税制改革之后，地方的基础财政基本只够用于行政和日常建设。但在财权和事权不对等的现实下，城市要发展就要有钱，今年又关闭了很多地方融资平台，怎么办?土地出让金就成了最大的一块收入来源。所以，就有了怀疑“默许”上涨的声音。
原标题：辛苦一辈子 可能真不如倒腾几套房
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