“十三五”港口集疏运系统建设方案发布 港口概念股分析(2)
日照港：营销措施初见成效 业务开始回升
日照港 600017
研究机构：申万宏源 分析师：陆达 撰写日期：2016-10-27
投资要点：
公告/新闻。2016年前三季度，日照港实现营业收入32.04亿元，较去年同期减少2.8%，营业成本有所上升为25.55亿元，较去年同期增长2.47%;致使利润总额3.61亿元，较去年同期大幅下降28.09%，最终实现归母净利润2.31亿元，较去年同期下降34.62%，实现基本每股收益0.075元。前三季度业绩基本符合预期。受行业大环境的影响，公司前三季度业务量有所下降，致使营收下降，同时人工成本上升，使得营业成本较去年同期有所增加，最终使得毛利率为20.26%，较去年同期减少4.12个百分点。
统一营销措施初见成效，第三季度业务回升。年初以来全球航运市场景气度持续低迷，公司在上半年把握时机，积极采取措施开展统一营销，加强港口与铁路及下游客户间协作，有效扭转了公司业务下滑趋势。公司第三季度业务量开始有所回升，完成货运吞吐量5395万吨，较去年第三季度增长2.52%;结合上半年业务情况，最终前三季度实现累计货运吞吐量15795万吨，较去年同期略微减少0.11%。其中公司主力货种金属铁矿石、煤炭及木材吞吐量继续保持增长趋势，分别同比增加9.85%、3.72%、23.34%;占比较低的粮食及钢铁等吞吐量呈下降趋势，分别同比减少9.58%、14.48%。
远洋航线开通，配合一带一路发展，外贸业务将持续增加。9月份中澳两国开通“日照-澳大利亚”远洋洲际航线。日澳新航线的开通，对接了“一带一路”的陆路运输，使得欧洲、中亚等地区陆运至日照的货物可快速运至澳大利亚，同时来自澳大利亚的货物可经日照快速转运至中亚、欧洲、日韩等地区和国家，从而使日照港成为澳大利亚与欧洲、中亚的海陆转运中心。前三季度日照港完成外贸货物吞吐量13206万吨，较去年同期增长9.27%，新航线开通后，外贸货物吞吐量有望继续增加。
瓦日铁路全线运营，铁海联运大格局可期。今年9月份瓦日铁路全线运营，加之已有的新菏兖日铁路，日照港成为全国唯一拥有两条千公里以上干线通港铁路的沿海大港。瓦日铁路西起山西省吕梁地区兴县的瓦塘镇，横跨山西、河南和山东三省13个地市，东至日照港，年货运能力2亿吨，同时也是我国第一条双向重载铁路，铁海联运可以实现晋煤外运、外部铁矿石内运，短期内有望为公司带来6000万吨的货物吞吐量的增长量。
维持盈利预测，维持增持评级。考虑到远洋新航线开通叠加日瓦铁路运营第四季度有望提高业务量，另外中国宏观经济发展仍处于低速徘徊及行业增速放缓期，我们维持原有盈利预测，预计16-18年营收分别为43.16亿元、42.62亿元、42.32亿元，净利润分别为2.4亿元、2.06亿元、2.06亿元，对应EPS分别为0.08元、0.07元、0.07元，现有股价分别对应PE为52倍、59倍、59倍，维持“增持”评级。
重庆港九：牵手陕煤集团 加快全程物流模式转变
重庆港九 600279
研究机构：国联证券 分析师：陈晓 撰写日期：2017-01-13
事件：
公司发布公告，经公司与陕煤集团友好协商，公司拟与其下属子公司陕西煤炭交易中心有限公司共同以货币方式出资设立重庆港西煤大宗商品市场有限公司和西煤重庆港物流有限公司。
投资要点：
进一步提升公司全程物流平台功能作用和市场竞争力。
陕煤集团是陕西省属国有特大型能源化工企业集团，是陕西省煤炭开发建设和商品煤供应的主体。公司通过本次合作，可进一步加强与陕煤集团的信息互通、业务联动、管理互助，实现双方优势资源的有效对接，有利于公司进一步提升全程物流平台功能作用和市场竞争力，促进公司长远发展。
受益国家战略，优质地位凸显。
随着“一带一路”、长江经济带以及中新政府间第三个合作项目等国家战略的不断推进实施，重庆将更好地发挥西部开放重要战略支撑作用，长江黄金水道的功能将进一步得到提升，长江物流货运量预期将持续增长，港口行业总体上将继续保持平稳发展的态势。在重庆“一带一路”和长江经济带战略建设中，重庆港九优质地位凸显，我们预计未来受益国家战略的正面效应将逐步显现。
投资建议
公司生产经营正逐步从传统单一的港口装卸模式向全程物流模式转变，服务价值链得到较大延伸，对港口物流市场的控制力明显增强，在国家战略的扶持下公司业绩有望实现持续稳定的增长。预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.14 元、0.17 元和 0.23 元，维持“推荐”评级。 综投网微信号：石化宝
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