【2017人工智能概念股】五大人工智能龙头股价值详细分析(4)
赛普乐：全球Tetra领先品牌，欧美市场优势明显
赛普乐是全球Tetra产品的主要厂商，在德国、英国、巴西、北美等国家和区域市场处于领先地位，尤其是在英国、德国两个全球最大的Tetra市场占有率第一。2016财年赛普乐在全球部署的终端数量达到了158.5万台，产品销往全球100多个国家和地区，销售额超过100万欧元的国家达到了25个。
过去一年一期，由于DMR业务减值、订单延后、英国紧急服务网络项目的不确定和业务模式的调整等因素，赛普乐财政年度内出现一次性的财务指标调整，2017H1营收为4300万欧元，亏损6200万欧元。赛普乐董事会预计2017财年全年的营收在1.25-1.35亿欧元。我们认为2018财年后（2017.4.1以后）赛普乐将会逐渐回归正常盈利水平，未来公司的增长驱动因素包括：ESN项目建设、产品更新、Teltronic带来的业务增长、交运+北美市场增长以及订单储备贡献
2017H1赛普乐的订单储备金额达到了8620万欧元，其中1810万欧元的欧洲公共安全订单将在2017H2交货，共有3040万欧元的储备订单将在2017年确认为收入，其余部分会对2018财年的收入做出重要贡献。
本次收购有助于获取高端客户资源、核心专利技术，实现全球化战略布局
通过本次收购，公司将快速获得赛普乐的高端客户资源，进入广阔的高端公共安全领域市场，扩大高端市场的占有率。赛普乐掌握Tetra标准主要专利和技术，且近三年来研发投入/营业收入比例都在10%以上，此次收购有助于提升公司产品和整体解决方案竞争力，同时可极大的缩短相关产品的开发周期，快速响应客户需求，实现全球化战略布局。
市场升级+公共安全建设，全球专网空间巨大，市占率有望进一步提升
目前专网通信还处于数字窄带的阶段，数字窄带的全球市场空间大约每年为100-150亿美元。我们预计宽窄带结合的专网通信市场规模将达到千亿美元。公司目前正在大力投入宽带产品的研发，2017年上半年就会有宽带产品陆续发布。海能达2015年的营收是24.8亿元，市场竞争力处于全球第一梯队，我们认为随着专网宽带化的发展趋势，公司市占率和营收都将大幅提升。
增资香港子公司，拓宽海外融资渠道
2月13日，公司发布《关于向全资子公司海能达通信（香港）有限公司增资的公告》，拟向香港海能达增资不超过港币10.1亿元（折合人民币约9亿元），以拓宽海外融资渠道，降低公司融资成本。
盈利预测及估值
全球公共安全问题凸显，各国势必会加大专网通信的投入，在摩托罗拉解决方案公司业绩逐渐下滑，市场份额减少的局面下，公司有望成为全球专网通信下一个龙头。定增10亿由大股东和员工持股计划全额认购，彰显信心，公司业绩腾飞在即，投资价值凸显。我们预计海能达2016-2018年EPS分别为0.25元、0.37元、0.57元。维持“买入”评级。【关注公众号：财富谈。小成本学投资理财，门槛低到哭!8元起投，微信操作，方便快捷。】
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