消费品掀涨价潮 PPI与CPI剪刀差进入收窄过程

相比食品类的原材料，如铜、铝、铅、锌、锡、镍等金属原材料价格更是涨势惊人。据海通证券发布的有色金属行业数据显示，涨幅最高的锡，价格年涨幅已经高达118.84%。由此导致下游电器公司成本端压力同样上升明显，家电公司也纷纷对旗下产品进行了提价。据全国家用电器工业信息中心发布的数据显示，今年上半年，洗衣机、冰箱、扫地机器人等产品线上、线下的价格均出现了大幅的提升。

对于金属价格前景，喻猛国表示，长期来看，供给端的短期问题不足以推动价格持续上行，近期我国对于能源问题的措施已经部分解决了成本问题，后续供给端的短缺即使不会出现立竿见影的变化，也一定会有所缓解，金属价格大概率将震荡回落。余定恒也表示，疫情以来金属价格已经经历了一轮较为完整的上涨周期，未来继续上升动能有限。而随着金属价格的回落，家电企业成本压力会有效减弱，盈利能力将逐步释放。

对家电龙头来说，处于高位的金属产品价格并不会给其带来太大麻烦。童第轶就此表示，“家电企业除了直接提价，还可以通过产品创新升级甚至微升级来进行变相提价，这种情况消费者难以察觉。尤其像美的、格力这种拥有较强品牌的家电企业，在成本转嫁方面都是不用过于担心的。”

消费板块年底确定性相对更高

知名机构超配优质消费龙头

在11月4日，随着加加食品产品提价，公司股价盘中强势涨停，而其实自10月28日创出4.41元阶段低点后，加加食品股价已连续5天上涨，累计涨幅实现了26.58%。海天味业、洽洽食品、安井食品、海欣食品、恒顺醋业等公司则启动更早，近期也纷纷走出了一波涨幅超过20%触底反弹行情，涨势最猛的是洽洽食品，9月1日以来已累计斩获了56.38%的阶段上涨;海天味业在9月16日出现85.5元低点后，至今也录得了43.1%的涨幅。

童第轶认为，临近年底，消费板块具有更高的确定性，原因是相对其他板块，消费企业的需求更为稳定且盈利模式相对简单，业绩更容易预测。与此同时，当前有观点认为疫情可能会在2022年逐步得到完全控制，如果疫情结束，资金大量回归实业后，受资金趋紧影响最大的一定是估值处在高位的热门板块，而此时消费板块已经“冷却”了一年的时间，存留的“不稳定”资金非常少了，因此也会具有更强的防御属性。

国泰君安策略团队也发布研报表示，未来1~2个季度，消费板块已迎来配置窗口期。随着周期品政策纠偏的强化、商品供需缺口的收敛以及周期股和期货价格的背离，预计四季度主动型基金的配置思路将发生转变，从周期向消费、从高估值进攻向低估值防御转移。

事实上，一些知名机构已经开始布局消费股。比如“千亿顶流”张坤、刘彦春依然坚持看好白酒板块。张坤的“易方达酒庄”持仓策略依旧，前十大重仓标的中，贵州茅台、五粮液仍是其在管基金重仓股的前两位，泸州老窖、洋河股份则分列第四大和第八大重仓股。在景顺长城刘彦春管理的产品中，贵州茅台同样是第一大重仓股，泸州老窖、五粮液和古井贡分别位列第三、第四和第八位。

在金龙鱼三季报前十大流通股东名单中，知名投资人林园管理的产品从二季度末的三只增至了四只，林园投资130号私募基金以90.92万股的持仓新进成为了公司的第九大流通股股东。

类似的还有，家电龙头美的集团、格力电器受到“国家队”资金和外资的看好。在美的集团的前十大股东中，中央汇金以9016.94万股的持仓位居第五位;QFII资金加拿大年金计划投资委员会、美林证券分别以10391.39万股和3719.16万股的持仓位居第四位和第十位。在格力电器的前十大股东中，高瓴资本、阿布扎比投资局、耶鲁大学3只QFII分别位列第七位、第九位和第十位。同时，中央汇金也以4004.79万股的持仓，位居格力电器第八大股东。

据记者统计大宗交易数据显示，四季度以来，格力电器、贵州茅台、桃李面包、洽洽食品4家公司均得到了机构专用席位的继续净买入，其中，净买入格力电器的金额最高，统计期内被斥资5960.35亿元净买入了1649.68万股股份。

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