稳步推进公募基金费率改革

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公募基金费率改革又有新进展。继首只与业绩挂钩的浮动费率产品于9月底正式发售后，近日多家基金管理人宣布，与持有期挂钩、与管理规模挂钩的浮动费率产品将开售，这意味着三类浮动费率模式的基金产品已浮出水面。

今年7月份，中国证监会根据行业发展实际和投资者需求，公布公募基金行业费率改革工作方案，其中明确在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。

目前来看，市场上大部分基金管理人已完成了旗下固定费率主动权益类产品的调降。相较于固定费率产品，浮动费率产品凭借灵活的管理模式、费率设计的多样性，可以更好满足投资者多样化的投资需求，因此一直是业内关注的重点。已经“上线”的浮动费率产品有三类模式：与时间挂钩、与管理规模挂钩、与业绩挂钩。简单地讲，与时间挂钩，就是投资者持有时间越长，管理费率越低;与管理规模挂钩，是持有产品的规模越大，管理费越低;与业绩挂钩，主要特征是产品赚钱了，管理费才会变高。

可以说，此次公募基金费率改革，特别是浮动费率产品的相继推出，是推动行业进一步高质量发展的有力探索与尝试。过去25年，我国公募基金快速发展，已成为市场重要的机构投资者、普惠金融的典型代表。但同时，由于体制机制的不完善，“重销售轻投资”“基金赚钱基民不赚钱”等问题依然是行业发展面临的痛点。而通过费率改革，鼓励降费让利，不仅可以降低投资者购买基金的成本，也有利于将基金管理人与投资者利益“捆绑”，促进行业发展与投资者利益同提升、共进步，构建良好的公募基金行业发展生态。

但费率改革并非一蹴而就，降费将直接导致基金公司的收入减少，加之今年以来市场行情的低迷，过度、过快的降费改革或将给一些中小基金公司、权益类基金规模占比较高的公司造成经营压力。因此，公募基金费率改革要以“稳”字当先，基金管理人应结合市场实时情况，逐步适度调降费率水平，稳慎把控降费幅度，避免费率“陡升陡降”。同时，监管部门也应加快完善相关配套制度，支持基金管理人拓宽业务范围，提高销售机构积极性，对冲短期降费影响，确保各类措施有法可依。

需要注意的是，无论是哪类收费模式的产品，除了让利投资者，其终极目的都在于倒逼公募基金行业实现高质量发展，放弃曾经过度追求规模的粗放式经营发展思路。基金管理人唯有不断提升投资管理能力，做好投资者长期陪伴服务，真正为投资者带来可见的回报，才能更好适应费率改革的大环境，进而实现公司与行业的同步稳健发展。

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