决策失误导致衰落 加加食品（002650.SZ）已掉出了调味品龙头之列

近日，加加食品(002650.SZ)公告称，公司实控人杨振一家三口以及公司监事会主席蒋小红因合同纠纷，被银川市金凤区人民法院列入失信被执行人名单。从昔日“酱油大王”到如今全家成“老赖”，加加食品到底经历了什么?

曾多次因担保被罚

4月8日晚间，加加食品发布公告称，公司实际控制人杨振、肖赛平(杨振之配偶)、杨子江(杨振之子)、以及公司监事会主席蒋小红因合同纠纷，被银川市金凤区人民法院列入失信被执行人。

据悉，此番所涉案件为宁夏国有资产投资控股集团有限公司与宁夏可可美生物工程有限公司、宁夏沃野肥业有限公司等合同纠纷，执行标的金额为829.87万元。公司实际控制人以及监事会主席被列入失信被执行人名单为宁夏可可美生物工程有限公司提供担保而产生连带清偿责任，并非个人直接债务。

值得注意的是，这并非杨振首次担保被罚。

2020年2月，证监会湖南监管局下发《行政处罚决定书》显示，因加加食品控股股东及相关当事人未及时披露控股股东非经营性资金占用情况、未按规定披露与控股股东关联方交易情况、未及时披露为控股股东提供担保情况，对杨振、杨子江等给予警告，分别处以20万元、5万元罚款。

2020年6月，加加食品自查发现存在为控股股东卓越投资及其关联方违规担保4.66亿元的情形，占其2019年经审计净资产的19.94%。加加食品未能在一个月内解决上述违规担保事宜，股票被实行其他风险警示，股票简称由“加加食品”变为“ST加加”。

2020年8月，监管部门发现，加加食品及其全资子公司盘中餐粮油食品(长沙)有限公司，曾向公司控股股东卓越投资及关联方开具商业承兑汇票、为卓越投资对外借款提供担保，且均未履行审批程序，且未及时履行信息披露义务。仅一个月后，深交所对杨振给予公开谴责处分。

2021年7月28日，加加食品正式摘掉了“ST”帽子，并称此前违规担保已全部解除，而今距离摘帽不到一年时间。

业绩现历史性亏损

事实上，在摘掉“ST”帽子的2021年，加加食品的经营数据并不好看。2021年业绩预告显示，2021年加加食品净利润亏损 5900 万元-8800 万元，上年同期盈利17625.58万元;扣除非经常性损益后的净利润亏损达7500万元-10400万元，上年同期盈利16283.79万元。

经营数据显示，2008年至2011年，加加食品实现营业收入从11.14亿元增长至16.83亿元，归属于母公司股东的净利润从0.69亿元增长至1.58亿元，表现出较为稳定的增长性。

2012年，加加食品登陆A股市场，成为“酱油第一股”，当年营收高达16.57亿元，位居当年国内调味品企业榜首。但自从上市以来，它的高光时刻就戛然而止。自2012年以来，加加食品净利润在波动中度过 ， 且 没 有 积 极 表 现 ， 2012年-2020年，其营收从16.57亿增长到20.73亿元，八年时间，营收绝对值仅增长4亿多，并在2021年迎来了首度业绩预告亏损。

再来看看竞争对手的情况。2020年，海天味业营收达227.918亿元，净利润达64.03亿元，而同期加加食品营收为20.73亿元，不及海天味业的十分之一。千禾味业目前市值达134.75亿元，加加食品市值仅50亿元，不及其二分之一，已然掉队。

截至4月12日收盘，加加食品股价收报4.34元，千禾味业收于16.87元，海天味业收于86.21元。

决策失误导致衰落

企查查显示，杨振、杨子江、肖赛平为加加食品第二、三、四大股东，加加食品控股股东湖南卓越投资有限公司亦由以上三人控股。而杨子江在2006年就已成为当时还是加加酱业的副董事长，当年年仅19岁。

2012年加加食品上市后，杨振一家三口也并未放权，三人共掌握了超过42%的股权，有媒体表示，除了杨振一家三口身居要职外，加加食品财务和销售的核心负责人也均为杨振亲戚。

值得注意的是，在加加食品上市一年后，杨振就开始走扩张之路，其投资项目横跨房地产、互联网、互联网金融等多个领域。2021年8月，加加食品董秘在投资者关系平台对跨界一事表达了明确看法。其表示，公司专注于拓宽其他品类发展，认为在当下这个跨品类竞争时代，多元化细化品类会比单一品类更有张力。

从加加食品2021年业绩预告中可以看到，任人唯亲、多渠道发展的道路似乎走不通，其在亏损原因中写道：系疫情影响导致原材料价格上涨，行业利润挤压，生产端成本压力增加，但公司提价时间较晚，导致利润率下降。

亏损固然有原料价格上涨因素，却并非全然如此。有业内人士向金融投资报记者表示，加加食品掉队已是不争的事实。目前加加食品已掉出了调味品龙头之列，其市场份额也被海天味业、千禾味业等挤压，造成此种现状的原因包括其盲目扩张、用人不善等。还有一部分原因在于其对主业的忽略，而这一切都与杨振的经营策略失误有关。

杨振在2020年12月23日的一场调研活动中也坦言，企业上市后发展缓慢，主要是自己2013年以来沉迷投资，没有聚焦主业所以错过了发展时机。事已至此，想回到原来的巅峰地位，加加食品可能还需要很长一段时间。

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