半导体国产替代逻辑不改 北方华创(002371)主营业务下游客户需求旺盛

业绩延续高增长态势，随着晶圆产能东移、国产替代逻辑长期存在，驱动本土半导体市场需求稳定增长，行业需求景气度有望长期延续。在半导体行业中，半导体设备被业内普遍看好。有行业分析人士指出，2021年很多国产半导体设备实现了0-1的跨越，2022年将逐步进入到1-N的放量过程，预计国产替代的进度将不断加快，我们持续看好半导体设备国产替代的逻辑，是未来的长周期优质赛道。

随着华为和中芯国际被制裁，设备国产化成为迫切需求，正式开启了本轮国产替代的黄金浪潮。光大证券分析师刘凯指出，有别于市场认为2021年之后半导体设备行业增速有所下滑，晶圆厂资本支出增速变缓，我们认为国内半导设备行业成长的核心逻辑是国产化率的提高，行业增速下滑不改国产化大趋势，是未来比较确定的长周期优质赛道。

长城国瑞证券分析师黄文忠指出，从周期角度来看，2021-2022年为设备需求高峰期，重点公司订单高增长，印证2022年设备需求仍保持强劲。从长期逻辑来看，近年通过我国本土设备企业的不断努力，厚积薄发，产品不断通过产线验证，国产替代进程加快，多领域成熟制程已打破垄断，进入商业化供货阶段，销量和收入已初具规模，行业处于成长初期。我们建议关注各环节已实现技术突破，并进入商业化供货的重点公司，推荐北方华创、拓荆科技、盛美上海、至纯科技、芯源微、万业企业、华峰测控等。

潜力股精选

北方华创(002371)

公司单季度业绩创下历史记录，主营业务下游客户需求旺盛，半导体装备及电子元器件业务实现持续增长。公司作为半导体设备国产化的主力军，半导体设备包括刻蚀机、PVD、CVD、ALD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等，产品均获得行业龙头客户的批量订单。考虑到公司产品进入加速发展期，我们上调公司盈利预测。华西证券指出，公司多产品线布局并在多领域保持技术持续领先，未来国产化市场空间巨大。公司加速研发先进制程设备，将刻蚀技术横向拓展以满足客户需求，目前已具备28nm技术且正在研发14nm-5nm制程产品。

拓荆科技(688072)

公司立足薄膜设备积极布局多元化产品系列，产品包括PECVD、ALD和SACVD设备，产品型号接近10余款，下游客户覆盖中芯国际、华虹集团、长江存储等国内一线逻辑、存储及功率等晶圆厂商。西部证券指出，公司设备本土主要产线覆盖率超15%，公司持续扩大产品应用领域，产品市占率持续提升。受益于先进制程持续推进，市场对ALD设备需求加速增长。据Gartner预计，未来ALD年复合增速将达14.7%，高价值新品布局及放量有望成为后续一大亮点。作为国内薄膜设备龙头，随着工艺覆盖范围逐步拓展以及新产品快速推出，公司营收和盈利将快速增长。

盛美上海(688082)

公司主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等，具备国际领先的单片兆声波清洗技术、单片槽式组合清洗技术、电镀技术、无应力抛光技术等。受疫情影响，公司2022年一季度设备交付验收计划有所延迟，但全年订单需求强劲。光大证券指出，公司是国内清洗设备平台型龙头，半导体清洗设备兆声波技术国际领先，品类持续扩展中，另外公司镀铜设备和炉管设备已经实现一定的出货量，未来随着品类的不断延伸以及客户验证的不断导入，业绩有望实现快速增长。2021年公司除了已有的主要客户的重复订单之外，新增了五家大陆地区以外的知名客户，客户拓展取得了良好的业绩。

至纯科技(603690)

公司核心业务是泛半导体业务，近年维持稳健快速增长。半导体设备是公司近年大力投入拓展的核心业务，2021年半导体设备业务营业收入7.01亿，同比增长222.06%，增长强劲，在手订单饱满，未来仍有望成为公司核心增长点。中原证券指出，公司通过可转债和定增切入半导体清洗的下游晶圆再生业务，今年预计将开始发力贡献收入，未来有望成为第二增长点。公司通过多年布局，泛半导体业务涉及半导体产业多个环节，已经初见成效。公司一季报披露2022年1-4月公司新增订单18.02亿元，其中半导体湿法设备新增订单6.31亿元。公司半导体设备订单非常饱满，助力公司业绩增长无忧。

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