李小加露「天机」：深港通须等好几天

李小加

　　项城网讯：两地市场翘首以盼的深港通，究竟何时才能正式开通?港交所行政总裁李小加昨在深圳表示，深港通「万事齐备，只欠东风」，只是开放时间「还要过好几天」。综合李小加开列开通的条件和市场分析，深港通原先盛传的11月21日开通已无可能，最快亦需到28日。亦有分析称，最可能会發生在12月份上中旬的某个星期一，这与中国证监会官员所称的「11月中下旬」开通有些出入，不过，很难说最近的人民幣持续贬值对深港通开通时间没有影响。

　　昨日，「深港通·交易所推介会」在深圳证券交易所举办。在这场深港通内地首场路演上，深交所总经理王建军透露，自10月下旬起，两地「两所一司」奔赴欧美等主要金融中心城市，联合举办50馀场全球路演，得到境外投资者积极响应。国际投资者看热切期待深港通早日开通。他表示，深港通现已进入倒计时。

　　说到开通时间，港交所行政总裁李小加演讲时差点泄漏天机：「深港通本来呢是很……就是要很快發生了，差点说漏了」、「过几天深港通……过好几天，深港通就要推出来了」。

　　及后，李小加接受媒体采访时重申，深港通现在「万事俱备，只欠东风」，只待监管机构「枪一响便可跑起来」。他认为毋须解读太多，只是选个日子而已。两年前沪港通是「从零到一」，存在较大不确定性;现时再推进深港通，启动只是时间问题。

　　他透露，已向监管层反映市场对通车时间的关注事项，包括希望星期一通车、公告到通车有一星期时间準备、通车日子不要有重大活动(如指数标的增加或剔除、推新产品等)，以及不要太接近圣诞，相信监管当局肯定会考虑的。据此，由於距离下周一只剩2天、28日MSCI须调整指数，故深港通本月通车机会极微;12月5日为恒指调整日;故下月12或19日通车机会较大。此外，深港通路演还有两场，分别是23日在北京及25日在上海举行。由此判断，深港通延至12月开通机率更大。

　　今年8月30日，中证监国际合作部主任祁斌向本港媒体称，预计深港通将於11月中下旬开通。上个月，李小加表示，基於风险控管方便，优先考虑在11月中下旬的某个周一推出深港通。

　　延后开通或与人幣贬值有关

　　另据本港媒体报道，深港通料延至下月才开，相信与最近的人民幣持续贬值有关。昨日，人民幣兑美元汇率中间价为1美元兑6.8796元人民幣，连续11个交易日贬值;当天，离岸人民幣一度贬破6.90大关。

　　随着人民幣贬值，内地资本外流情况受到极大关注。对此，李小加早就提到，两地股市互联互通制度属封闭式系统，相关人民幣投资会原路返回内地，沪港通及未来的深港通只属纯粹的投资工具，不会帶来资本外流问题。

　　昨日，李小加再度表示，深港通是两地互联互通「第二条腿」，正加速摸索前进。在深港通交易上，交易电子是过境的，清算结算留在家里，每个单子都要过境做价格發现。所以，深港通不会变成资本外逃的工具，而是真真正正的投资工具。如出现问题，两地双方会监管互助，互相合作。

　　他还强调，随着深港通即将推出，互联互通的两座大桥就建成了，沪港通和深港通生命力一定是持久的。即使中国资本市场对外开放了，两者也不会关闭。

　　深港通和沪港通将分别换汇

　　有份出席的中国证券登记结算有限责任公司董事长周明表示，沪港通开通两年来，港股通结算总额2万多亿港元，日均结算净额8亿多港元，累计完成近4000亿港元的换汇。他表示，投资者认为港股通换汇成本高，但实际上净额换汇比投资者个人换汇成本要低。据初步估算，沪港通净额换汇比投资者个人换汇节约成本数亿元。未来，中国结算将继续致力於降低换汇成本。另外，为降低操作风险，满足深港通推出时间要求，深港通和沪港通将进行分别换汇。

　　瑞银：深港通下北水多过南水

　　另外，瑞银证券分析指，深港通开通后，南下资金会较北上多，因在深圳具有成长力的科技股估值相对较高。

　　瑞银表示，受惠於人民幣贬值及机构投资者的资产配置需求，明年经深港通及沪港通渠道南下的资金规模可达1600亿元人民幣，料当中1000亿元会是来自保险公司，相关资金并非追求短期回报，倾向选择投资收益稳定的公司，其中消费及医药等行业有支撑。

　　深港通开通时间关注事项

　　李小加透露已向监管层反映市场关注事项：

　　1、希望是星期一通车

　　2、公告到通车有一星期时间準备

　　3、通车日子不要有重大活动例如指数调整

　　4、不要太接近圣诞节据上述，由於距离下周一(11月21日)只馀2天，11月28日有MSCI指数调整，且11月23日和25日上海和北京各有一场路演，故本月通车机会不大;12月5日为恒指指数调整日;故12月12日、19日通车的机会较大。

　　李小加答商报四问

　　记者问：港股通300多家标的股清单能否提前公布?

　　李小加答：港股通标的股清单虽然尚未公布，但筛选原则、测算方式已经公布。现在市场上有些指数公司可以很清晰地按照公式预测哪些公司入选。我认为，市场都已有很清晰的判断了。(编者註：港股通股票範围是恒生综合大型、中型股指数的成分股、市值50亿元港幣及以上恒生综合小型股指数的成分股，A+H股公司股票。)

　　问：沪港通运行期间曾出现一家公司退市。港股退市不像内地股市，没有转板和过渡机制安排，这对内地投资人有无影响?

　　答：退市该怎么退就要怎么退，该怎么赔偿就要怎么赔偿。它原本是不是在沪港通交易标的之中，只意味着投资者群体稍微有所不同而已，不应该影响实质性的权利和义务。

　　问：沪港通有两次联合公告。您说的深港通「枪响」是否指第二次联合公告?

　　答：枪响就是第二次联合公告。(註：2016年8月16日，中证监与港证监签署深港通联合公告)

　　问：您欢迎香港散户投资人比例继续升高吗?未来香港可能演变为以散户为主的市场吗?

　　答：香港的监管哲学是敬畏市场。市场如果很多散户来了，我们就欢迎他们来。散户如果想走了，那就自由地走。我们没有想着把散户弄多点或少点，没这个想法。我们要在监管上控制好上市公司的质量，控制住非正常性的交易，这些事情做完以后，市场到底怎么演变，市场中间力量的博弈会出现什么样的变化，我们尊重市场，敬畏市场。

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