晚间研报精选 10股值得关注(3)
深圳华强（000062 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）：业绩预增，电子元器件分销是亮点
研究机构：民生证券
事件概述：近期，深圳华强发布公告：1)预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润变动区间为37，558万元~45，069万元，同比增长0%~20%，对应EPS分别为约0.52元~0.62元；2016年度扣非后归母净利润为36，463万元~45，042万元，同比增长70%-110%，对应EPS分别为约0.51元~0.62元；2)公司以支付现金方式收购鹏源电子70%股权，支付对价暂定为6.16亿元。
2016年业绩预增，扣非业绩同比大幅增长，电子元器件分销是亮点：根据2016年业绩预告，2016年四季度公司实现归母净利润变动区间为1.06亿元至1.82亿元，同比增长-30.50%~18.53%，扣非后归母净利润变动区间为1.05亿元至1.91亿元，同比增长23.04%-123.73%。公司2016年业绩预增主要受益于电子元器件分销业务并表和销售规模持续扩大。报告期内，电子元器件业务为公司贡献约2亿元~2.4亿元的利润。
认为，随着国内电子信息产业向高技术、高附加值、高端化转型升级，电子元器件行业迎来快速发展机遇，公司基于丰富的电子产业链资源和大数据资源，能够为客户提供集产品、交易、数据、技术、创新创业等全方位综合服务，电子元器件分销业务将成为公司业绩的新增长点。
收购PE合理，业务延伸至电力电子、新能源汽车领域，协同效应显著：根据公告，预计鹏源电子2016年度将实现营收为97，967.97万元，扣非后归母净利润为6，146.37万元，收购价格对应2016年的PE为14.3倍。根据业绩承诺，2017年~2019年鹏源电子将在上一年业绩承诺基数的基础上分别增长10%、20%、25%，2017年的业绩承诺基数是5900万元。参考近期上市公司收购电子元器件分销项目的PE，英唐智控收购深圳柏健、深圳海威思对应的2016年PE分别为10.1倍、10.2倍，力源信息收购武汉帕太对应的PE为12.8倍。考虑到鹏源电子在电力电子、新能源汽车领域具备快速增长的潜力，认为，鹏源电子的收购PE合理。
鹏源电子是国内领先的电力电子、新能源汽车等行业核心元器件授权分销商，主要为客户提供各类IGBTs、MOSFET、快速二极管、整流桥、可控硅、控制IC以及新型碳化硅、氮化镓材料功率半导体元器件，与IXYS、WOLFSPEED、TAMURA、PAYTON、YM-TECH、HJC等世界知名品牌建立了长期稳定的战略合作关系，是IXYS、WOLFSPEED全球最大的代理商，拥有包括100多家内地、香港及海外上市公司在内的1500家客户资源，服务的国内客户主要包括比亚迪、阳光电源、科士达、特锐德、汇川技术、科华恒盛、迈瑞医疗、中车时代电气等。
认为，鹏源电子估值合理，拥有丰富的客户资源、销售渠道资源，能够为客户提供专业化、高效率、经济的元器件解决方案，与公司现有业务在客户、产品、渠道等方面存在明显的协同效应，将极大协助公司稳步推进电子元器件分销业务的战略转型，进一步提升公司的盈利能力。
二、三、盈利预测与投资建议：公司是国内领先的电子信息产业高端服务提供商，围绕“交易服务平台”与“创新服务平台”不断完善产业链布局，电子元器件业务是公司业绩的主要增长点，致力于为客户提供集产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条、全方位服务。
研究机构：民生证券
事件概述：近期，深圳华强发布公告：1)预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润变动区间为37，558万元~45，069万元，同比增长0%~20%，对应EPS分别为约0.52元~0.62元；2016年度扣非后归母净利润为36，463万元~45，042万元，同比增长70%-110%，对应EPS分别为约0.51元~0.62元；2)公司以支付现金方式收购鹏源电子70%股权，支付对价暂定为6.16亿元。
2016年业绩预增，扣非业绩同比大幅增长，电子元器件分销是亮点：根据2016年业绩预告，2016年四季度公司实现归母净利润变动区间为1.06亿元至1.82亿元，同比增长-30.50%~18.53%，扣非后归母净利润变动区间为1.05亿元至1.91亿元，同比增长23.04%-123.73%。公司2016年业绩预增主要受益于电子元器件分销业务并表和销售规模持续扩大。报告期内，电子元器件业务为公司贡献约2亿元~2.4亿元的利润。
认为，随着国内电子信息产业向高技术、高附加值、高端化转型升级，电子元器件行业迎来快速发展机遇，公司基于丰富的电子产业链资源和大数据资源，能够为客户提供集产品、交易、数据、技术、创新创业等全方位综合服务，电子元器件分销业务将成为公司业绩的新增长点。
收购PE合理，业务延伸至电力电子、新能源汽车领域，协同效应显著：根据公告，预计鹏源电子2016年度将实现营收为97，967.97万元，扣非后归母净利润为6，146.37万元，收购价格对应2016年的PE为14.3倍。根据业绩承诺，2017年~2019年鹏源电子将在上一年业绩承诺基数的基础上分别增长10%、20%、25%，2017年的业绩承诺基数是5900万元。参考近期上市公司收购电子元器件分销项目的PE，英唐智控收购深圳柏健、深圳海威思对应的2016年PE分别为10.1倍、10.2倍，力源信息收购武汉帕太对应的PE为12.8倍。考虑到鹏源电子在电力电子、新能源汽车领域具备快速增长的潜力，认为，鹏源电子的收购PE合理。
鹏源电子是国内领先的电力电子、新能源汽车等行业核心元器件授权分销商，主要为客户提供各类IGBTs、MOSFET、快速二极管、整流桥、可控硅、控制IC以及新型碳化硅、氮化镓材料功率半导体元器件，与IXYS、WOLFSPEED、TAMURA、PAYTON、YM-TECH、HJC等世界知名品牌建立了长期稳定的战略合作关系，是IXYS、WOLFSPEED全球最大的代理商，拥有包括100多家内地、香港及海外上市公司在内的1500家客户资源，服务的国内客户主要包括比亚迪、阳光电源、科士达、特锐德、汇川技术、科华恒盛、迈瑞医疗、中车时代电气等。
认为，鹏源电子估值合理，拥有丰富的客户资源、销售渠道资源，能够为客户提供专业化、高效率、经济的元器件解决方案，与公司现有业务在客户、产品、渠道等方面存在明显的协同效应，将极大协助公司稳步推进电子元器件分销业务的战略转型，进一步提升公司的盈利能力。
二、三、盈利预测与投资建议：公司是国内领先的电子信息产业高端服务提供商，围绕“交易服务平台”与“创新服务平台”不断完善产业链布局，电子元器件业务是公司业绩的主要增长点，致力于为客户提供集产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条、全方位服务。
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原标题：晚间研报精选 10股值得关注
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