机构解析:下周热点板块及个股探秘（附股）(4)
钴行情升温 重点关注3股
我们从2016年5月初开始就认定钴价会出现大涨，如今正在兑现，目前电解钴已报价到38万/吨，相较去年7月上涨近一倍，并带动钴酸锂和三元正极材料涨价，我们也同时提示注意原材料涨价及电池降价带来的行业风险。
钴与碳酸锂板块行情有相似也有不同，但涨价实属必然。我们之前的报告提到供需理论中明确说过需求决定长期趋势，供给决定短期波动，也就是说若供需两端同时作用将导致价格暴涨。
回顾：2015年10月碳酸锂行业出现了暴涨行情（我们也于当年10月开始极力推荐天齐和赣锋等），那次暴涨是供需两端合力的成效，首先2015年最后三个月新能源汽车销量暴增，导致上游碳酸锂的产量无法跟上，另外加上厄尔里诺现象导致南美巨头碳酸锂减产，FMC当时宣布提价，而且我们看到国内碳酸锂进口数据从2015年6月开始就下滑，这也导致国内供给出现短缺，短短半年时间碳酸锂从5万涨到17万，量价齐升推动相关股票也出现暴涨。
反观这次钴板块，我们于去年5月预言钴价将会上涨，理由依然是供需双向作用（新能源汽车三元电池对钴的需求拉动，供给新产能的不足，详细可阅我们的深度报告），当时龙头标的华友钴业股价开始反应，到7月涨幅达到150%，但去年新能源汽车受政策影响，导致钴的需求量并未有较大增长（安泰科数据显示2016年全球钴需求9.5万吨，同比增长2.37%），也就是说这波上涨是伴随着新能源汽车板块的增长预期，而钴供需两端并未出现较大变化，所以7月份开始又随着新能源汽车板块回调。
随后从2016年四季度开始，嘉能可钴产量单季度环比下滑12.05%，其他巨头有出现部分减产，另外，刚果（金）钴矿2016年产量同比下滑7.35%，可见供给端已出现收缩，而且刚果（金）自2017年开始实施铜钴矿出口禁令，加上生产商和中间商开始囤货及炒作，钴价开始快速上涨，但正因为只是供给端单方面作用，所以钴价上涨幅度不及之前的锂价。
我们认为，2017年新能源汽车在政策落地的指引下将持续高增长，预计产量能达到75万辆，同比增长45%，且三元电池正在成为主流选择，对钴的需求量将逐步兑现，如此一来，钴价还会继续上涨。
建议重点关注标的：（1）华友钴业，具备刚果钴矿资源，拥有2万吨金属当量钴产品产能；（2）洛阳钼业，收购自由港Tenke铜钴矿项目，一举成为全球钴矿霸主；（3）格林美，具备钴回收能力，打通三元电池材料产业链。
风险提示：三元电池存在被替代的可能性；原材料涨价及电池降价双重作用下可能影响三元电池厂商的积极性。（浙商证券作者：徐智翔）
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