杜蕾斯收购美赞臣震惊业内 被收购是无奈之举?

　　2月10日，利洁时与美赞臣联合宣布，利洁时计划以每股 90 美元的价格对美赞臣进行现金收购，此次收购对美赞臣的市场估值为 166 亿美元，若将美赞臣的净债务计算在内，交易总价值为 179 亿美元。《中国经营报》记者联系美赞臣中国事务部负责人，并证实了此次收购。

　　利洁时集团作为日化企业的巨头之一，旗下拥有杜蕾斯等众多知名的品牌，此次收购谈判的证实，也印证了利洁时谋求母婴等业务的拓展。乳业分析师宋亮告诉记者，此次跨界收购，可以保证各个公司相对的独立性，并对未来利洁时的大健康领域的拓展有更多的技术资料共享的优势。

　　跨界收购背后
 

杜蕾斯东家179亿美元收购美赞臣 孙吉正

　　2月1日，《华尔街日报》首次披露利洁时集团正与美赞臣谈判收购。利洁时正以总代价约167亿美元准备收购奶粉巨头美赞臣。随后双方也证实了正在接触谈判，但并不保证最终一定能达成协议。

　　到2月10日，双方正式宣布利洁时将收购美赞臣，据悉，这次收购依然需要获得股东和监管批准，收购预计将于 2017 年第三季度完成。

　　利洁时集团是全球最大的家用清洁用品公司之一，旗下拥有品牌超过100个，其中不乏杜蕾斯、滴露等明星品牌，在全球的日化行业具有较大的影响力，利洁时目前的总市值为560亿美元。

　　虽然身为日化巨头，但利洁时在中国却并不如意，在2016年10月，利洁时家化(中国)有限公司被曝裁员，裁员集中在卫生护理等亏损部门，自进入中国市场之后，利洁时试图寻求在内地与宝洁、联合利华等日化巨头形成差异化竞争，战略重心也将由日化转向以杜蕾斯为首的安全套产品和医药业务。2013年，利洁时全资收购了中药企业安徽桂龙药业，后者的明星产品“慢严舒柠”在中国家喻户晓。2015年，利洁时开始发力健康护理业务，大力推广膳食营养补充剂品牌Schiff。

　　日化行业专家白云虎认为，近年来，利洁时在内地多元化发展并不理想，杜蕾斯已经成为其在内地业务的主要支柱，随着杜蕾斯在内地市场发展已经触及天花板，利洁时在大健康领域也寻求新的增长点。对于收购美赞臣利洁时更看重的是其主要渠道母婴店，二胎政策的落实，使得母婴类产品存在较大的市场空间，其中包括母婴护理用品以及婴幼儿用品，利洁时的收购更多的是为其大健康战略方面寻找新的增长途径，母婴类产业恰恰在于其主要业务存在一定的关联，以婴儿使用的奶嘴为例，与旗下杜蕾斯的产品同属于橡胶类产品，两者在母婴用品的发展有诸多的关联性，这是他们能达成共识的重要原因。

　　惠氏和多美滋此前也都经历被收购的事件，惠氏营养品从辉瑞剥离并出售给雀巢后，在中国风生水起，持续领跑中国婴幼儿配方奶粉市场;多美滋则在一次乌龙事件后，由雅士利收购了多美滋中国全部股权。

　　乳业分析师宋亮也认为，根据美赞臣公布的财报显示，其在亚洲的业务经销占比近半，利洁时之所以想并购是因为想在亚太市场有进一步增长，特别是针对母婴食品类、护理类产品，对于围绕健康产业发展的利洁时而言，母婴在健康产业有较大的发展空间。

　　记者注意到，2017年1月末，有外媒报道称，雀巢有收购美赞臣的意向，此前雀巢在2012年曾斥资118.5亿元收购惠氏营养品业务，进而成为全球最大的婴幼儿营养品生产商。但对于此次传闻，雀巢和美赞臣双方均未做出回应。宋亮对此分析认为，美赞臣之所以最终选择和利洁时坐在谈判桌前，主要是因为此前利洁时从未接触任何母婴类业务，正因为是跨界收购，所以并不存在同业整合。利洁时收购之后可以最大限度地保障美赞臣各方的权益，并保留美赞臣品牌及人事财务等方面的相对独立性，保证美赞臣在收购之后各方面的独立性，是美赞臣之前传出与雀巢、达能接触但无果的重要原因之一。

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