这6股已经够便宜了(附名单)

　　众生药业(002317)点评：业绩略超预期 关注外延和中长期发展

　　投资要点

　　近日,众生药业发布了其2016 年业绩快报,实现营业收入16.92 亿元,同比增长7.27%,归母净利润4.14 亿元,同比增长39.63%,实现EPS 0.51元。

　　盈利预测与估值:我们认为公司既有产品复方血栓通胶囊在基层放量、注射剂替代和学术推广的多因素影响下有望保持20%左右的平稳增长,加上脑栓通的快速增长和先强药业的稳定贡献,未来几年内生业绩有望保持平稳较快的增长。同时公司在新药研发、外延并购、互联网医疗、医疗服务等相关领域已逐渐迈出坚实的步伐,中长期快速发展也值得期待。去年中期控股股东减持1500 万股给产业资源丰富的战略合作伙伴,对做大市值也充满信心。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.51、0.62、0.74 元,对应估值分别为24、20、17 倍,维持对其“增持”评级。

　　风险提示:原材料价格波动对毛利率造成影响,外延扩张或新领域业务拓展低于预期。

　　[Pager][/Pager]

　　浙江仙通(603239)深度研究：高毛利率产品欧式导槽快速放量 营收净利高增长 首次覆盖 给予"买入"评级

　　投资要点:

　　公司是国内优质的汽车密封条供应商,营收、盈利高速成长,毛利率高。公司是国内前十的汽车密封条生产厂商。营收方面,2015 年同比增长41%,预计16 年营收增长52%,达6.38 亿元。净利润,15 年同比增长65%,16 年已公告业绩预增72%左右,达1.52 亿元。公司毛利率超过同业平均水平,橡胶和塑料密封件毛利率分别达42%和50%。

　　自主品牌市场强势,合资品牌拓展顺利,营收增速快,有望5 年内成为内资汽车密封条行业第一。自主品牌上,公司目前已经为上汽通用、吉利和奇瑞等多家自主品牌汽车批量供应整车密封条产品。合资品牌上,公司已经成为本田等日韩汽车的二级供应商,同时别克小型MPV 密封条配套项目已进入手工样件阶段,雪佛兰紧凑级新车项目也已进入生产批准阶段。

　　高毛利产品欧式车窗导槽持续放量,营收占比提升,公司毛利率料稳中有升。公司是目前国内唯一能够生产欧式车窗导槽的内资厂家,产品毛利率高达60%。欧式导槽15 年营收占比11%,16 年占比20%,17 年有望持续提升到30%左右。

　　募投产能保障公司业绩高增长。上市募投项目2300 万米橡胶汽车密封件将于2017 年底投产,2018 年底即可达产。1300 万米汽车塑胶密封件将于2018 年底投产,产能4 年内释放。项目全部达产后,橡胶密封条产能提升53%,塑胶密封件产能提升54%。

　　随着募投项目投产和新项目拓展,公司未来三年业绩有望实现高速增长,首次覆盖,给予“买入”评级。预计16-18 年净利润为1.59/2.36/3.05 亿元,EPS 分别为1.77/2.61/3.38元,PE 分别为40/27/21。可比公司的17 年平均估值达26 倍,考虑到公司业绩16~18三年的年均增速超过50%,以及市场给予次新股的估值溢价,相对保守给予40 倍PE,有47%的上升空间,给予“买入”评级。

　　[Pager][/Pager]

　　唐人神(002567)点评：收购龙华获批 后周期增长快、弹性好

　　投资要点

　　事件:公司向龙秋华等发行股份购买龙华龙牧90%股权及募集配套资金正式获得证监会批文。龙华农牧承诺2016 年、2017 年、2018 年的净利润分别不低于6,651 万元、5,544 万元、4,343 万元。

　　产业链延伸落地,综合实力再加强。龙华农牧具备集生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整生猪产业链,目前具备商品猪15 万头的生产能力;此外,还拥有塘冲、东冲基地正在建设,今后的商品猪生产能力增加到39 万头,预计龙华17-18 年可贡献出栏30 万头、40-50 万头。结合美神的种猪量扩大,公司在17-18 年的出栏量预计为60 万头和100 万头。通过延伸产业链,公司不仅可以加强饲料业务的内生增长力,还能提高抗风险能力,此次并购落地,为“饲料、种猪、肉品”三大主业的协同发展锦上添花,同时增厚公司的盈利。

　　饲料量增行业领跑,产品竞争力持续提升。公司在本轮后周期中表现抢眼,预计2016 年饲料销量达360万吨(本部190 万吨+和美170 万吨),同比增长约26%。1 月公司销量继续领跑,预计17-18 年饲料销量为440 万吨、530 万吨,复合增速达20%以上,整体的猪料占比提升到50%以上。同时,公司在16年通过收购比利美英伟51%股权,加强前端料布局,目前前端料占公司猪料比重约15%,今年有望提高到25-30%,从而提升饲料板块的综合毛利率。通过在销售模式上积极调整性价比,重视经销商销量增长,加大直接采购力度等方式,饲料产品的综合竞争力提升,单吨净利水平持续提高。

　　我们判断,短期催化剂来自公司饲料销量的稳步提升,尤其是二季度后行业增速提升带来的机遇;中长期看,公司在三大业务板块构建的产业链格局已经完成,协同和互补效应为公司在规模化养殖提升、饲料行业集中度提高、消费升级的大环境中持续贡献新的增长点。公司作为后周期中增速领先的代表,业绩增长快、弹性好,预测2016-2018 年销售收入分别为104.20 亿元、119.62 亿元、136.16 亿元,同比增长10.7%、14.8%、13.8%,实现归属于母公司净利润1.97 亿元、3.48 亿元、4.51 亿元,同比增长146.5%、76.7%、29.4%,根据发行草案考虑增发股数,当前股价对应17 年净利润为20X,维持“买入”评级。

　　风险提示:原料价格大幅波动;饲料销售增速不及预期;养殖疫病风险和产能释放速度不及预期等。

　　[Pager][/Pager]

　　科华生物(002022)年报点评：业绩符合预期 "内生+外延"值得期待

　　核心观点

　　16 年业绩符合预期,试剂业务恢复良好。公司发布2016 年业绩快报,报告期内实现营收14.00 亿元、同比增长21.12%,归母净利润2.33 亿元、同比增长10.39%,对应EPS0.45 元,基本符合预期。15 年,公司试剂业务因出口业务停滞和核酸招标延迟同比下滑9.97%。随着15 年底公司核酸血筛中标情况的改善,试剂业务16 年表现良好,恢复了较快增长。我们预计,公司仪器业务和试剂业务16 年同比增速大约为6%和15%左右。

　　研发实力较强,内生产品线完备。仪器方面,公司先后自主研发出酶标仪、荧光定量PCR 仪、“卓越”系列全自动生化分析仪和全自动化学发光仪;试剂方面,公司从普通酶免产品研发起家,陆续开发出分子诊断试剂(核酸血筛和临床PCR 类)和生化试剂(肝肾功能、血脂类等),近年来又拓展进入到POCT 和化学发光领域。可以看到,公司产品线已经较为完备,显示出强劲的研发实力。

　　境外战略投资者掌舵,外延扩张值得期待。方源资本的入主,加强了公司在国际化投资并购方面的操作能力,有助于公司进行外延扩张。在“内生增长+外延扩张”的发展战略的指导下,公司注重研发,同时加强外延并购。2015年末,公司完成收购意大利体外诊断公司TGS,迈出了扩张第一步。我们认为,在方源资本的主导下,公司将会继续进行外延扩张,进而提升竞争优势。

　　财务预测与投资建议

　　公司16 年业绩符合预期,我们预计公司17-18 年每股收益分别为0.54、0.62元(原预测为0.55/0.62 元),参考可比公司估值水平给予公司17 年40 倍市盈率, 对应目标价21.60 元,维持公司“增持”评级。

　　风险提示

　　如果公司仪器投放不利,则对整体业务都将产生一定的影响。

　　如果TGS 与母公司整合协同不及预期,则对公司业绩增长贡献将很有限。

　　[Pager][/Pager]

　　合力泰(002217)点评：业绩符合预期 "1+N"战略落地驱动持续高成长

　　投资要点

　　事件:发布2016 年业绩快报,全年收入118.8 亿元,同比增140%;净利润8.78 亿元,同比增302%;拟每10 股转增30 股。曾力等小非拟6 个月内减持不超过8225 万股,实际控制人文开福先生承诺不减持,充分彰显对公司未来发展的坚定信心。

　　业绩符合预期,客户与产品结构双改善促爆发。2016 年公司合并范围增加部品件、业际光电与平波电子,同时持续优化产品与客户结构,已实现国内主流手机品牌与中大型ODM 厂全覆盖,收购珠海晨获取in-cell 面板资源,触显一体化产品重新进入华为等大客户供应链,完成FPC、摄像头、指纹识别等产品的产能扩张,并快速放量,驱动业绩实现爆发式增长。

　　立足中低端市场向上拓展,“1+N”战略落地驱动持续高增长。国产手机品牌海外市场拓展加速,在印非等新兴市场带动下,我们预计2018 年国产手机出货量将达9 亿部左右,年均增速20%左右,其中约5 亿部为“千元机”。公司依托领先的成本控制能力,且已实现触显、摄像头、指纹识别全线产品供货能力,“1+N”战略加速落地,2018 年有望实现2-3 亿部手机产品配套出货,对应300 亿元收入,带动公司未来2 年实现50%以上年均增速。同时借助双摄、3D 玻璃等新产品向中高端机型市场拓展,有望带动业绩进一步超预期。

　　汽车电子增光添彩,新零售业态有望加速电子标签业务放量。公司与比亚迪深度合作,目前是其车载摄像头主要供应商,并成功获得北汽等客户订单,车载摄像头业务前景向好。同时新零售业态兴起提升电子标签需求,公司通过租赁方式解决用户初始投入过高痛点,加速行业爆发,在行业爆发初期通过硬件产品销售将首先受益,后期随着规模扩张后,还可借助海量数据,获得增值收益,实现由硬件到平台的跨越。

　　投资建议:“1+N”战略落地驱动业绩高增长,汽车电子与电子标签再拓成长空间,我们预计公司2016/17/18年净利润为8.78/13.4/20.4 亿元,EPS 为0.61/0.86/1.30 元,增速为302%/53%/52%,结合同类公司估值及公司业绩增速,给予2017 年27 倍估值,目标价23.20 元,增持评级。

　　风险提示:国产品牌在海外市场拓展进度低预期、电子标签拓展进度低预期。

　　[Pager][/Pager]

　　东方雨虹(002271)公司公告点评：市占率持续提升

　　投资要点:

　　事件:近日公司公布2016 年业绩快报,收入同比增32.2%、至70.1 亿元,归母净利润同比增44.8%、至10.6 亿元,EPS 约1.20 元/股,符合预期。其中第4 季度单季度公司收入、归母净利润分别为22.1 亿元、3.4 亿元,同比分别增约32.4%、26.3%,EPS 约0.38 元/股。

　　点评:

　　市占率提升,公司收入端表现亮眼。2016 年以来受益于地产投资复苏、基建稳增长,防水材料的需求恢复明显,公司出货量、收入表现持续靓丽。终端防水意识提升、地产商战略采购模式持续推进,公司市占率持续有提升。

　　第4 季度受沥青价格上行影响,公司盈利水平环比有所回调。第4 季度公司营业利润率为15.3%,同比略降0.4 个百分点、环比降幅约6.5 个百分点,受沥青价格反弹影响较大。

　　2017 年提升市占率仍为公司首要目标,渠道、管理层积极性强。资源向优势地产商集聚、防水质量意识提升推动行业优胜劣汰的趋势延续,包括公司在内的行业龙头仍将获得明显超过行业的增长;公司目前市占率预计仍不足8%,未来防水领域市占率的提升空间仍大。公司2016 年在渠道、管理激励机制上都有革新,如工程渠道合伙人制度、管理层股权激励等,渠道及管理层仍将合力推进市占率提升。

　　多元化"再造一个雨虹"落子建筑装饰涂料,与防水材料的渠道协同值得期待。公司双轮成长路径:一是防水材料"大行业、小龙头"的市占率提升,二是多栖多品类发展、成为综合性建材龙头。多元化上,前期公司在砂浆、密封材料、保温材料、硅藻泥方面均有布局,2016 年12 月公告拟出资1.8 亿元人民币获取DAW ASIA 公司90%的股权,布局品类延伸至市场空间广阔、消费属性强的建筑装饰涂料领域。工程端,公司争取将自身建筑装饰涂料打入已有地产客户采购体系;零售端,积极探索民用涂料渠道的建立。

　　维持“买入”评级。化学类建材横向品类延伸空间大,公司执行力强,看好其成为国内综合化学建材龙头的潜力。预计2016~2018 年公司EPS 分别约1.20、1.44、1.75 元/股;给予公司2017 年20 倍PE,目标价28.80 元/股。

　　风险提示:需求大幅下滑、原材料价格大幅上涨、新领域放量不达预期。

【关注微信公众号：石化宝（bweipan）手机也能炒白银原油，仅需8元即可参与，快来试试吧】

　　原标题：这6股已经够便宜了(附名单)