9日盘前机构研报精选：10股有望爆发(4)
长城汽车：H2销量强劲 未来新品表现是看点
机构：华鑫证券
长城汽车发布2月产销快报，当月公司全系车型共计销售77496辆，同比增长30.68%，1至2月累计销量达到168729辆，同比增长12.56%。
H2销量同比大增，H6销量符合预期。本月H2车型销量达到25059辆，同比增长127.35%。其中去年底上市的H2s车型市场表现抢眼，月均贡献销量1万辆左右，是H2车系销量提升的重要因素。H2s车型主打精品小型SUV市场，设计精致，配置丰富，市场定位准确，具备较强竞争力，未来有望保持稳定销量。H6车型本月销售33684辆，同比增长1.88%，销量增幅显著下降，考虑到2月春节假期和即将换代等因素的影响，销量符合预期，预计3月销量有望回升。
H7车型销售承压，高端化进程面临考验。H7车型本月销售4106辆，环比下降41.4%，该车型销量在经过去年11、12月连续月销过万辆后，显著回落。我们认为，春节假期是影响销量的主要因素之一，但销量的回落同时反映出自主品牌在15万元以上中高端市场所面临的竞争压力。目前，长城汽车通过差异化竞争策略，突出产品配置与制造工艺优势的方式，正逐步获得市场认可，预计未来H7车型有望保持月均6千辆左右的销量。
全新H6车型与WEY品牌是看点。今年长城汽车迎来产品大年，公司将陆续推出全新H6、WEY品牌车型及全新动力总成等新产品。我们认为，即将于4月上市的全新H6车型与WEY品牌车型将决定公司全年业绩走向。H6车型占据着长城汽车销量的半壁江山，换代车型的成功与否是公司未来销量能否延续的关键。从目前公布的车型资料看，全新H6车型无论在产品造型、内饰设计、制造工艺以及配置水平方面均具备了极强的市场竞争力，上市后有望延续H6车型的热销势头。WEY品牌肩负着公司产品结构向高端化迈进的重任，目前的两款车型均具备较强的市场竞争力，能否借此实现高端市场的突破是长城汽车估值提升的重要因素。
盈利预测：我们预计公司2016-2018年营业收入分别为986、1195和1374亿元，归属母公司所有者净利润分别为105.47、125.34和137.54亿元，折合EPS分别为1.16、1.37和1.51元，对应于上个交易日收盘价12.77元计算，市盈率分别为11倍、9倍和8倍，鉴于目前公司王牌车型市场定位准确，销量符合预期，H2车型销量突出，换代车型及新产品有望带来新的市场增量，我们维持对公司“审慎推荐”的投资评级。
风险提示：1、自主品牌SUV竞争加剧；2、新车型销量不及预期；3、毛利率水平低于预期等。
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