股市再融资新规或影响定增项目数量减少 可转债项目将增多

　　股市再融资新规或影响定增项目数量减少 可转债项目将增多

　　再融资新规推出后，兴业证券第一时间选择了“撤退”，终止筹划定增。而接受上证报记者采访的多家上市公司负责人普遍认为，此后通过定增进行再融资的难度已大大提高。广发证券等多家投行的业内人士也表示，今后定增项目的数量可能会有明显的减少，其在再融资市场中占据的“主导地位”也可能不保；预计未来可转债项目会大比例增加，并成为再融资市场的“新主流”。

　　在广发证券投行部相关人士看来，“18个月”的间隔期限对再融资市场影响最大。此前，一些渴求资金的上市公司可能每年都会有一次再融资，新规实施之后，至少要等到间隔期过后才能再行股权融资；其次，将定价基准日统一为发行期首日，将会缩小市场的差价，对潜在认购人的吸引力会大幅降低，增加对外“推销”定增项目的难度；此外，定增中拟发行股份不得超过原有股本的20%，融资规模的限制也会降低上市公司实施定增的兴趣。

　　对于新规的市场影响将在何时显现，国泰君安发布的研报指出，预计定增的市场份额将在2018年明显缩减。其理由包括：新规之下，2017年定增市场整体价差将减少，从而导致系统性收益率的下降；同时，由于新老划断的存在，对证监会未受理的新发定增预案影响大，而这些新发预案主要计划在2018年及以后年度落地实施。因此，新规对定增的市场融资规模的影响将在2018年集中体现。

　　谁将填补定增缩水后的市场“真空”？多位受访的投行人士认为，最有可能成为再融资市场主流品种的是可转债。华泰联合风险管理部副总经理王骥跃指出，此次监管部门收紧定增再融资的同时，对可转债、优先股和创业板小额快速融资未有政策变化。而目前市场上做可转债的公司非常少，主要还是因为以前定增的门槛太低。可转债具有股债双重特性，既可满足上市公司低成本融资的需求，投资者也有机会进行转股从而达到股权投资的目的，未来应该会成为市场的新热点。当然，可转债对发行人有净资产收益率等要求，但这也符合监管部门鼓励市场资金流向“好公司”的政策初衷。 　　综投网微信号：石化宝

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