2017数字货币概念研报|利好区块链龙头股有哪些？(2)

　　

　　恒生电子：技术创新推动Fintech腾飞，2.0业务量稳步增长

　　

　　类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：郭佳楠，王凤华日期：2016-09-02

　　

　　分析与判断：

　　

　　2.0业务量稳步增长：1)云纪基于iFS创新服务平台打造的PBOX、领投宝、工作室等产品陆续发布，帮助金融机构一起为投资者打造社交理财、个性投资的新经纪业务场景，目前已经和恒泰、开源、申万宏源合作产生了一定的用户规模和交易量。2)投资赢家在加强行情资讯、便捷的投资策略等场景化服务后，用户增长明显，后续需要进一步聚焦产品和细分用户，优化产品和运营。3)云毅以2.0业务SAAS服务为主，线上资产规模比年初增长较大，签约客户达54家，同比年初增长54%。

　　

　　恒生聚源产品单元发展良好：恒生聚源围绕数据服务和终端产品组建的四个产品单元现发展良好。基础数据库产品部、应用数据库产品部、金融终端产品部和云投研产品部都在原有基础上进行深耕。截至本报告期，产品开发有序进行、运转良好，其中应用数据库产品线完成情况最好，为聚源贡献68%的营业收入。另外恒生聚源与恒生电子、蚂蚁金服在资源融合、产品创新、市场探索等各方面进行深入合作，在数据业务领域进行了多业务层面的合作及突破。

　　

　　银行创新业务商业模式逐渐清晰：该项业务已开始产生收入，两家创新子公司(云连和善商)在业务发展方面也取得一定进展。1)云融受政策监管以及市场风险影响，调整经营策略，结合1.0、2.0和3.0的多种运营模式，现主攻消费金融和微贷领域以及银行系和国有系P2P领域。

　　

　　2)善商为电商提供EPR服务和资金连接服务，目前正与多家平台进行合作。3)云连为中小银行提供财富管理SAAS服务和3.0模式服务。

　　

　　盈利预测与投资建议：

　　

　　公司以在计算机行业内的扎实功底为基础，同时积极进行外部业务延展合作，未来发展持续看好。2016-2018年EPS预测分别为：1.06、1.20和1.38元，维持“增持”评级。

　　

　　风险提示

　　

　　相关项目合作整体营收不及预期，市场风险，政策风险。

　　

　　卫士通：营收稳健增长，期待定增落地完善产业链布局

　　

　　类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司研究员：谭志勇日期：2016-08-30

　　

　　【事件】2016年8月23日公司公布2016年半年报。2016年H1，公司实现：主营业务收入47704.61万元，同比增长21.87%，主要受益于报告期内系统集成业务大幅增长。由于公司为非公开发行股票募集资金项目先行引进大量研发和管理人员，导致人力成本、研发费用等大幅上升，实现归母净利润-3807.83万元，同比下降473.43%。

　　

　　信息安全前景看好，密码龙头大有可为：据Technavio估计，2014年中国信息安全市场规模达到21.1亿美元，预计在2019年能达到36.2亿美元。密码技术是信息安全的核心技术，卫士通长期在密码技术领域进行研究和拓展，具有深厚的技术积累。公司在密码产品多样性和密码算法高性能实现方面一直保持国内领先水平，多项商密产品达到国内首创、国际领先的水平。基于技术领先优势，卫士通参与了大量国家信息安全行业标准的制定，包括国家信息安全标准体系、信息安全产品认证管理、电子政务认证基础设施、可信计算等，奠定了公司的行业领导地位。

　　

　　定增完善产业链布局，主营业务核心竞争力有望得到增强：公司主要从事信息安全产业，基本形成了芯片一单机产品一系统产品一系统集成及安全服务的完整产业链。若本次募投项目顺利实施后，公司将逐步完善从商用密码、芯片、板卡、设备、平台、系统，到方案、集成、服务的完整产业链，紧密围绕商用密码技术、网络安全、终端安全、数据安全、应用安全、内容安全和管理安全，努力构建技术先进、功能完善、种类丰富的齐套产品线，进一步提升公司在安全信息领域的行业地位，增强公司的核心竞争力。

　　

　　投资建议：随着公司以商密为核心的信息安全业务不断推进，结合公司积极推进安全手机、自主可控等新业务的产业链布局，将促进公司业务向安全运营服务转型，未来业绩增长亮点较多。我们预测公司2016年至2018年EPS分别为0.45、0.64和0.94元。给予增持一A建议，6个月目标价35元。

　　

　　风险提示：宏观经济发展不及预期：信息安全市场整体发展不及预期：公司新业务发展不及预期。

　　

　　海立美达(sz002537)：重组过会，展翅高飞

　　

　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：魏立日期：2016-06-23

　　

　　事件

　　

　　海立美达2016年6月22日收到中国证监会的批复：一、核准公司向中国移动、银联商务、博升优势分别发行2471万股、4274万股、12822万股股份购买相关资产。二、核准公司非公开发行不超过1.2亿股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。

　　

　　点评

　　

　　重组获批准，进程超预期。公司于2月28日公告，以15.53元作价30.3亿元收购联动优势91.56%股权，同时向10名投资者非公开发行股份并募集配套融资22.83亿元，5月6日顺利获得证监会上市公司“并购重组委”有条件通过，6月23日获证监会批复核准，我们认为进程超出市场预期。

　　

　　“制造+金融科技”双主业驱动，估值上升空间大。公司传统业务汽车零部件生产在产业升级向高附加值产品靠拢，同时并购联动优势，其业务范围涵盖移动信息服务、移动运营商计费结算服务、互联网支付、移动电话支付、银行卡收单、供应链金融、大数据服务及跨境支付等9大领域，业务多处于成长期；重组审批通过后，公司开启“制造+金融科技”双主业模式，估值上升空间大。

　　

　　联动优势业务高速增长，占据互联网金融服务优势地位。联动优势依托优质股东资源，成为国内领先的移动信息服务、移动运营商计费结算服务和第三方支付服务提供商，公司移动信息服务业务2015全年共发送977亿条短信，公司承诺今年实现2.7亿收入，增长70%以上；公司第三方移动支付交易规模市场份额中排名第五，2015年全年交易额3800亿元，在移动应用内支付交易规模市场份额中排名第三；新业务“惠商+”O2O业务因为客户由中国移动扩充到含有大量积分资源的航空公司等，今年承诺实现150%以上增长。

　　

　　金融科技创新加速，打造“信息服务-支付-大数据分析-互联网金融服务”生态圈。公司未来发展战略明确，做大做强第三方支付业务，带来海量数据和资金通道的掌控权，以支付能力和大数据为基础，开展互联网金融和发展大数据应用服务，向供应链金融、跨境支付、跨境移动信息服务、大数据服务、征信等业务延伸，特别是区块链技术在多金融场景的实质性进展值得期待。

　　

　　投资建议与风险提示

　　

　　鉴于重组不确定性消除，金融科技创新加速等因素，我们维持“买入”评级，给予估值上限36元目标价，对应16/17年PE为40倍，30倍。

　　

　　风险提示：未来业务整合，业务拓展不达预期；技术革新及第三方市场同业竞争风险。 　　综投网微信号：石化宝

 2/4   首页 上一页 1 2 3 4 下一页 尾页

　　原标题：2017数字货币概念研报|利好区块链龙头股有哪些？