排名或存“水分” 高成长、小市值、高换手是“牛基”秘诀
公募排名榜旧貌换新颜,年内部分规模小、刚出道的基金经理迅速排到前列,这就导致如果光看排行榜选基,投资者容易掉入业绩不稳的陷阱。
高成长、小市值、高换手
是今年“牛基”秘诀
今年市场风格极致分化非常明显,3月底市场结束调整后,科技成长股迅速领跑市场,一些今年业绩领先的基金也按照类似配置逻辑布局。
长城行业轮动今年以来涨幅翻番,从重仓股变动来看,一季度末,基金持仓还是集中在新兴消费品类,而到了二季度,基金迅速切换至景气处于快速上行的恩捷股份、天赐材料等新能源车、光伏产业方向个股。值得注意的是,基金配置阶段切换的节点可能和更换基金经理直接相关,杨宇于7月底任职,其是刚管理产品的新人,所以基金能否延续精准的板块切换可能还需观察。
此外,顺周期品种也是排名靠前产品的制胜法宝,例如安信鑫发优选。查看该基金的持仓,基金同样保持小市值、高换手的特征,一季度主要持有紫金矿业、陕西煤业、合盛硅业等各品种龙头;二季度基金更加精选供给受限的品种,例如山西焦煤、潞安环能等,顺周期行业尤其是上游材料产业在“碳中和”的政策大方向下,盈利中枢趋势上行且具备持续性,另外周期板块从估值角度来看,也有均值回归的动力。基金经理王博调仓较为频繁,以中报数据计算上半年基金换手率约821.50%,基金经理的投资内核基本围绕着传统的低估价值股。
另外,此前业绩不佳的部分基金经理也通过类似思路实现业绩逆袭。今年以来,海富通股票等基金业绩大幅反弹,从持股上看,富满电子、星源材质、石大胜华等个股在基金纳入重仓后涨幅均超过140%,其中基金进入电解液溶剂龙头石大胜华前十大股东。不过,他的调仓风格同样相对激进,根据中报数据,他管理的海富通股票和成长甄选的换手率分别为490%和940.77%。
在近半年小票行情中,较高的换手率配合基金经理积极的选时选股,如果把握准确的话,可以带来不菲的超额收益。如果判断失误,高换手率不仅带来损失,业绩可能适得其反,海富通股票等排名剧烈波动的产品正是例证。
行业轮动难捕捉
长期选基宜参考长期排名
基于今年的结构性行情,投资策略与市场风格适配度较高的产品往往业绩好,同时部分善于捕捉行业景气度,且投资风格较灵活的基金今年收益率不错。张坤、谢治宇等明星受规模限制,不能做到如此灵活。
同时,大部分基金还是受能力所限,每个经理都有其操作风格,有人偏大盘、偏价值,有人偏中小创、偏成长股。但市场是轮动的,目前没有哪位经理能够持续踩中市场热点,少数能力强者能够踩中部分热点,让业绩持续增长,但是或许又会面临年度冠军“魔咒”。
所以不少明星舵手会长期坚守自己的重仓股或者持仓风格,今年终于收获喜悦,例如丘栋荣偏低估值的策略,在核心资产大调的过程中逆势上涨,年内中庚小盘价值上涨75.98%。更加看重估值的曹名长,近期相对排名也明显提升。值得注意的是,曹名长和丘栋荣均在2020年坚守低估值策略而导致基金业绩排名靠后,中欧价值发现和中庚小盘价值在2020年的净值增长率只有16.84%和37.44%。
如果想要长期持有一只基金,不妨参考基金长期排名,尤其是每个自然年度排名稳定的产品,例如农银汇理行业领先从中观层面选择景气行业,继而选择行业龙头个股,基金经理对风险的预判比较偏前,及时止盈使得基金不会在某一阶段涨得太快;同理,也有均衡布局各条赛道,通过优选个股穿越周期的交银新成长、工银瑞信文体产业等产品。
最后,对于不同基金还需区别对待:对于中短线业绩突出的产业,最好深入了解基金的涨跌原理,特别是基金经理过去一年业绩的持续性如何;而对于想要长期持有的产品,中长期业绩持续性更加重要,建议关注策略稳定、稳健慢行的产品
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