增收不增利大股东减持 “三只松鼠”品控问题依旧是痛点

图3：部分消费者投诉内容

图片来源：黑猫投诉

三只松鼠食品安全问题频发，与其产品的代工模式有很大关系，有网友就曾拿农夫山泉的广告调侃，“它们不生产零食，只是零食的搬运工”。据三只松鼠2021年半年报披露，公司上游供应商一共有34家，数量较多，三只松鼠整体的采购较为分散。

供应商分散之下，三只松鼠面临着较高的品控要求，在日常经营过程中，其可能仍存在上游供应商未按有关法规及公司要求进行生产，质量控制制度和标准未严格执行，生产和检测流程操作不当等现象，因此想要完全规避食品质量安全问题难度较高。

前文提到，三只松鼠的王牌单品为“每日坚果”，在这一产品领域，三只松鼠面临的主要竞争品牌包括洽洽食品、沃隆等。而洽洽食品和沃隆“每日坚果”这一产品的生产商均为自己，降低了品控不足和运输带来的产品质量问题。

三只松鼠的发展，离不开坚果。起初它便是靠坚果业务顺利打开市场和知名度，后来坚果业务也一直占据着三只松鼠营业收入的半壁江山，2018年-2020年，三只松鼠坚果业务的收入分别为36.96亿元、54.43亿元和48.48亿元，占当期营业收入的比例分别为52.80%、53.51%和49.50%。

截图4：三只松鼠主营业务构成

图片来源：wind

前文也曾提到，三只松鼠在持续缩减SKU，聚焦于坚果业务。针对某一品类产品依赖程度较高的情况，坚果的质量变得尤为重要。

并且，当下的休闲零食市场中，各大品牌之间的产品同质化严重，产品壁垒较低，后起之秀纷纷参与竞争，抢夺着市场份额。作为食品类企业，食品安全是底线和基石，企业多年努力建立起来的良好口碑稍不注意便会付诸东流，而一旦失去了口碑的支撑，恐怕也就失去了对消费者并不算强的粘性。

食品安全是大众的敏感地带，想要从根本上解决这个问题，像洽洽食品、沃隆等品牌一样，建立自己的厂房和供应链或许是个不错的选择，不过从三只松鼠目前的资金去向来看，其似乎并没有这种打算。

相比上市之前的大幅度推广、积极扩张，完成上市后，三只松鼠将大额的货币资金用于购买理财产品。

2021年3月，三只松鼠曾发布公告称，公司审议通过了《关于使用闲置自有资金购买理财产品的议案》，在保证公司及子公司日常经营资金需求和资金安全的前提下，拟使用不超过人民币25亿元的闲置自有资金购买安全性高、风险较低的理财产品，资金可滚动使用。

数据显示2021年前三季度，三只松鼠投资活动产生的现金流量净额为-10.29亿元。对此，公司在三季报中表示，投资活动产生的现金流量净额较同期变动较大，主要系公司购买理财产品增加所致。显然，其很多资金被用来投资理财了，并未用于厂房和供应链方面。

然而，在其所谓“联盟工厂”的代工模式下，想要真正解决品控问题，减少消费者投诉，似乎是很困难的，否则，其产品质量的相关投诉量也就不至于远超同行业了。照此来看，食品安全的“乌云”恐怕还会在三只松鼠头顶悬浮很久。

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