“新股破发”接二连三,“打新神话”难以为继?
10月25日,创业板可孚医疗及科创板凯尔达首日上市,竞价双双低开破发,可孚医疗低开10.89%,凯尔达低开4.9%。
随后,凯尔达拉升涨近24%,触发临停。
上周五,也有新股上市首日破发。科创板中自科技成为注册制下年内第一只首日破发的新股,盘中更是一度大跌17%。
华尔街见闻此前文章提及,德邦证券分析认为,首日破发体现了注册制要求下的“市场化定价”原则,打破“新股不败”的思维定式,促使新股收益的理性回归。与中签率相比,市场研究能力对于投资者更加重要。
回归理性,破发是件好事,体现了注册制要求下的“市场化定价”。这将打破“新股不败”的思维定式,在一定程度上遏止炒新的不合理行为,促使新股收益的理性回归,从而IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断。
一二级定价接轨,研究能力取代入围率成为新的分配逻辑。现行规则下,当且仅当新股临近破发,投资者将重新考虑自己的安全边际,进行报价从而打破搭便车报价策略,博弈再平衡。此时,赚取的一二级价差不再是无风险收益,收益的分配方式不再是入围率高低,轻研究重博奔的定价方式将有放改美,收益分配回归研究能力。
德邦证券预计,未来打新收益的预期回报率降至5%以内,以打新作为主要投资收益来源的绝对收益投资者考虑机会成本,将逐渐退出。
从行业来看,被称为“固收+”基金基本盘的银行、非银金融和食品饮料三大行业,持仓比例总体较为稳定,预计这部分资金退出后将对上述行业产生一定影响。
对于股指期货投资者来说,对冲型打新资金退出,预计贴水现象将有效改善。
此外,德邦证券认为:
打新行为实质上是一种周期性市场行为,市场稳定之后,投资者预期收敛,预计资金将大批量退出。
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