别怕美元升息，要怕没追上亚洲债的魅力

长期以来，亚洲债券因为被划归入新兴市场债，在投资丛林中显得面孔模糊。但如果认真拿起望远镜与放大镜来观察，亚洲债券的长期报酬成长性相对胜于欧美债，短期来说，亚洲债券的殖利率虽低于拉丁美洲债券，但搭配较低的违约率来看，风险溢酬反而更显魅力。

亚洲债，就像亚洲象一样，稳定是其特质，但最常被人忽略的是其速度---亚洲象迅速奔跑起来能达到每小时36公里，平均每秒可达11公尺，远比奥运百米金牌选手为快！

亚洲投资级债绩效胜欧美 

如果你不相信债券能有如此报酬，可以来检验历史绩效。把亚洲投资等级债与欧洲投资级债、美国投资级债放在一起比较，你将会发现亚洲投资级债获利绩效远胜于欧、美市场（见图一）。
(图一)资料来源：Morningstar、美银美林债券指数，以截至2016年8月的5年期表现为基础。美国投资级债为美银美林美国投资级债指数(C0A0)，亚洲投资级债为美银美林亚洲投资级债指数(ADIG)，欧洲投资级债为美银美林欧洲投资级债指数。指数举例为投资参考，惟投资人无法直接投资该指数

除了长期绩效表现不俗外，论稳定度，亚洲投资级企业债往往无畏市场震荡，以平稳的表现克服市场的各种变数。根据富达投信统计，过去一年间，MSCI新兴亚洲指数与上证指数绩效波动过大，但亚洲投资债却相对平稳许多（见图二）。

(图二)资料来源：Morningstar、美银美林债券指数，以截至2016年8月的5年期表现为基础。亚洲投资级债为美银美林亚洲投资级债指数(ADIG) MSCI新兴亚洲指数为MSCI亚洲不含日本指数,。上证指数为上海证交所综合指数。  指数举例为投资参考，惟投资人无法直接投资该指数

亚洲高收益债胜率佳　

除了投资等级债以外，亚洲高收益债的表现也不遑多让。分析美银美林债券指数从2000年成立以来，累积到2016年7月20日的表现，累积报酬率达299%。 
此外，投资人在亚洲高收益债券指数 成立以来任一月底进场，投资3个月的报酬率将达2.4%，且创造正报酬机的率达75%；持有1年报酬则可达9.9%，正报酬机率82%；持有2年报酬达20.4%，正报酬机率高达88%（见图三）。

(图三)资料来源：Bloomberg，美银美林债券指数，资料日期: 1999.1.5~2016.8.31。美国高收益债为美银美林美国高收益债指数(H0A0)，亚洲高收益债为美银美林亚洲高收益债指数(ACCY) 指数举例仅为投资参考，惟投资人无法直接投资该指数。

亚洲複合债稳定度高　分散风险最适宜　

亚洲债券市场包含了彼此连动性较低的高收益债、投资等级债与点心债，加上常与欧美市场呈现负相关走势，恰恰为这一个疑虑提供了最完美的解决方案：一旦投资人懂得以複合投资的角度布局亚洲债，相对于波动较大的亚洲股票市场，亚洲複合债提供了参与亚洲成长的绝佳管道，更是避开欧美动荡市场的资产稳定器。

最重要的是，亚洲複合债券不会与亚洲股市、中国股市或新兴市场共舞，相对于新兴市场或亚太新兴市场常给人的不稳定印象，亚洲债券市场更可提供投资人分散风险的投资效益（见图四）。

(图四) 资料来源︰彭博、美银美林债券指数、MSCI股票指数，Morningstar, 截至2016年8月31日。指数举例仅为投资参考，惟投资人无法直接投资该指数。亚洲複合债券指数为美银美林亚洲複合债券指数(ADOL)、亚洲高收益债指数为美银美林亚洲高收益债指数(ACCY)、亚洲投资等级债为美银美林亚洲投资级债指数(ADIG)、新兴亚洲股票为MSCI亚洲不含日本指数/本文提及之经济走势预测不必然代表本基金之绩效，本基金投资风险请详阅基金公开说明书

宽鬆号角频吹　提高亚洲债比重正当时

展望2016年下半年市场的最大变数，美国联準会的升息步调与美国总统大选结果，往往让市场投资人惴慄不安。但历史经验却显示，历次美国启动升息循环时，亚债的表现却最为亮眼。

以1999年的升息循环来说，1999年7月-2000年6月间，美林美国收益债券指数累积报酬率为-6.7%，但美林亚洲投资等级债却有15.7%的亮眼表现。2004年6月-2006年7月的升息循环间，美林亚洲等级债的累积报酬率为13.9%，美林亚洲高收债累积报酬率更达19.6%，均不畏美国升息而续呈利多走势。（资料来源：富达投信、彭博社）

单就亚洲自己来说，近年亚洲市场频吹降息的宽鬆号角，更让亚洲债券市场以强劲的姿态傲立于世。例如，中国近两年除频频降息外，更六度调降存準率；印度今年为刺激经济也三度降息；印尼尾随其后，今年四度降息；菲律宾、马来西亚与韩国、台湾也都採取降息政策。

处于降息环境下的亚洲债券市场，正如巨象狂奔，可以让投资人获取债券操作资本利得机会。但弔诡的是，根据晨星资料显示，目前亚洲固定收益类基金的境外资产规模只有380亿美金，占全球基金资产规模15%，但台湾投资人的持有亚债占比只有1%，未来成长性明显可期。

以台湾来说，亚洲固定收益基金更只占整体基金规模的1%，凸显本地投资人对亚洲债券之资产稳定性的漠视与轻忽。如果你想在震荡的负利率年代，追上资产成长速度，在资产组合中提高亚洲债的比重，绝对会是一个正确的选择！

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