如果黑天鹅发生了，怎幺投资？

一下子Rick-off、一下子又Risk-on的情境，今年以来持续上演；虽然很多时候，牵动市场走向出现变化的事件主角，并不一定相同，但可以归纳一共通点：就是因为有太多的「如果」；「如果9月升息？」「如果美国大选是川普当选？」「义大利公投是否会是下一个黑天鹅？」至今投资人的情绪仍是被这些「如果」所绑架。

以美国大选为例，在今年英国意外脱欧成真后，美国大选究竟会由哪一位候选人胜出，也几度被贴上可能是扰乱市场的大黑天鹅；不过，随着两位候选人的民调差距拉大，情势渐明朗，虽然选举结果仍不容被低估。

与其担心受怕　不如正面应对

正因为有太多的「如果」，所以可以预见的是，接下来，股汇债市波动可能拉大，特别是在现阶段「能见度有限」的大环境下，而这也意味着：投资课题将变得愈来愈不简单。即便如此，但投资人应该要做的：不是只能选择被动接受现实，而是更该积极运用逆势思考，策略性把握反向入市的良机。

例如：近年来地缘政治的紧张情势升高不少，而且似乎有愈演愈烈，几乎没有办法回归正常的迹象。另一方面，全球贫富不均的冲突在去全球化的趋势中，似也成为另一个可能箝制经济成长动能的变数。

除此之外，全球各大央行推动货币政策的「秘密武器」，也正面临威力丧失的危机，而且这件事在金融市场上几乎是人尽皆知。然而，目前全球的货币基础仍是以非常快的速度在扩张，在负利率效应仍在漫延的年代下，这些廉价的资金仍在全球各个市场流窜，为的就是要寻求可能的收益机会。

好消息是：儘管全球各大央行的力量正在减弱，不过，在国际上却仍许多国央行持续维持宽鬆的流动性环境，此一情势仍应对整体市场有一定的支撑作用。

在当前缓成长、低收益和高波动的年代下，即便市场能见度有限、即便市场变数很多、即便市场波动很大，但放眼未来，中长期追求资本利得及收益的方向仍偏好风险性资产；换言之，儘管目前有地缘政治不稳定，企业获利温和成长，美国货币政策的不确定以及部分资产类别估值不低等因素的干扰，但以中长期而言，风险性资产仍是核心资产的必备项目之一，千万别「因噎废食」，主动拟定投资策略，面对多变的未来，我们认为仍是不变的投资铁律。

掌握关键收息资产　投资机会俯拾皆是

展望后市，今、明两年全球经济可望持续温和成长的步调，再度陷入衰退的风险较低，但货币政策渐见黔驴技穷，以及多个政治选举带来的乱流，将增加市场的不稳定性，当中美国仍是撑起明年全球经济动能的主要动力之一，另外一个推力则是已经从谷低向上翻扬的新兴市场。

面对当前的大环境，必须透过主动投资管理，才有机会在缓成长、高波动和低收益的结构中，找到突围的方式，以缔造低风险资产无法实现的回报。

策略上，则是把握可以补强投资组合收益的大原则，在以收益为本的策略之外，其实还是需要把风险性资产列入，把美国优质成长股和债券收益、全球的收益型工具，纳入强化核心收息资产部位，找到中长期收益的平衡点，不致因为市场起伏变化而乱了阵脚，被太多的「如果」绑架。

最后，重要的事要再多说一遍：借镜今年市场变化，投资人若要想从价格上涨快速攫取获利，一定会面临许多紧迫的束缚。想要突围，稳健掌握潜在资本利得和潜在收益，必须积极主动管理投资组合，同时清晰理解市场运作的关键能，只是押注价格会上涨是不够的，因为市场诡谲多变，随时会翻云覆雨。

这就是猎取潜在资本利得和收益的扩大之道。
 

　　原标题：如果黑天鹅发生了，怎幺投资？