财经台/2017投资趋势大预测　5大原则面对黑天鹅

当地时间12月4日，义大利举行宪法改革公投，结果出炉，反对修宪的义大利民众以较多优势否决了提案。身为改革派的义国总理伦齐，以公投失败为由请辞并準备下台。随着义大利修宪公投的落幕，兑现了2016年最后一只黑天鹅。喔！不！充其量只算是一只灰天鹅。

对许多投资人来说，过去一年是让投资人相当疲累的一年：中国开始调整经济模式，联準会迟迟未能升息，欧洲勉力应付英国退出欧盟的冲击，乌克兰和中东情势变得更紧张，美国经历了让市场出乎意外的选举历程、最终由川普胜出。

在这些一连串黑天鹅的背后，所透露出的意涵为何？

上述这些事件，任何一件都有可能导致市场出现大幅度的震荡，虽然每当黑天鹅出现时，市场虽然也经历了洗礼，最终还是勇猛前进，儘管这一年全球经济成长仍是处于缓成长的闷经济格局。

这一年中，全球主要央行几乎用尽了可运用的货币政策，这促使当局重新关注财政扩张，在经济成长动能迫切需要成长之际，仍能冀望财政政策接棒演出。

此外全球各经济眼下仍受沈重的债务负担困扰；这种重担只能在利率处于空前低位的情况下维持下去。

展望2017年，全球市场投资主轴将紧扣以下四大主题。

首先，政策助力将从货币政策转向财政政策。

尤其是美、日、中等大国的主要政策。政策有可能师法日本央行，日本央行将尽力为扩大财政支出输血，货币政策与财政政策联手出击，这意味着利率应该还压在相对低档，支援财政政策的支出。

其次，川普的当选，代表大美国时代的来临。

这也意味着川普务实的财政扩张下将挑战美国百年来最长的经济循环；前提是：川普新政府必须务实地在扩张、财政健全及保护主义的平衡点上去增加基础建设和国防支出，进而振兴美国经济。

第三，英国公投退出欧盟、川普意外选上美国下一任总统，民粹主义料将持续壮大。

随着英国及美国民粹主义的凯歌，欧洲接下来的选举普获鼓舞，亦将增添市场的波动性，料2017年对全球市场而言，仍是个高波动的一年。

第四，有鉴于部分新兴国家改革渐见成效。

例如双印，中国亦稳住改革，经济表现有望持稳，可望嘉惠新兴内需市场；其中，俄巴则因原物料反弹，绝处逢生；未来如果美国真的实行保护主义，料部分资金可能转进新兴内需及原物料题材上，届时，中国一带一路将顺势扩大经贸版图投资，成为保护主义下的主要受惠者。

另一方面，中国经济调整所带来的新经济契机、新科技网路应用趋势、移动装置等所带来的投资机会和投资新思维，如智慧型手机规格升级、云端技术和需求扩张、以及受惠汽车电子渗透率提升所带来的新技术，也可以留意。

2017年投资5招

有鉴于此，在市场送旧迎新、展望新一年之际，投资人不妨参考下列五招，主动迎战高波动的2017年。

第一招：贴近大美国题材。

随着川普的当选，意味着大美国时代可能来临。但有鉴于美股目前已来到相对高点，为了防止市场的震荡，在布局大美国题材上可以美国混合股债的平衡策略为主，将可收跟涨抗跌之效。

第二招：冒聪明的险，寻找超额报酬。

考量到川普于明年元月上任后，初期上的政策走向或轮廓不一定可以立即清楚，在等待政策明朗策略期，除了要紧贴大美国题材外，因美大选而久受压抑的生技，以及具有财政支出题材的油矿金，也具投资潜力，适时添加这两个产业将可望提高投资大美国的报酬潜力，适时增加捕捉到超额报酬的机会。

第三招：由于2017年将是个高波动的年，加上政治显然仍将是未来几年的关键投资考量，在政治、大选以及地缘政治等变数干扰下，缓和市场的高波动，靠收益的策略仍将来年在投资组合上扮演相对重要的角色。

第四招：瞄準新兴内需题材。一是新兴市场开始步入复甦的正循环，相关内需市场具投资机会；二是中国以及相关区域的消费内需市场需求反而有望受惠美国保护主义而增温。

第五招：投资需要耐性，需要纪律，如定期定额，避免追高杀低，被情绪牵着走。

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