旅游酒店修复预期获提振 中国中免(601888)长期成长逻辑不变

在疫情影响下旅游酒店板块继续承压，但随着刺激消费政策的持续，行业存在复苏预期。可支配收入的增加叠加疫情防控政策放松预期对旅游影响的降低，预计旅游业的恢复强度将有所增强。

有行业人士指出，短期来看跨省出行受疫情影响，短途个性化的旅游需求相对较好。中长期看，疫情的扰动有望推动线下消费行业的加速出清和经营业态的转型升级，看好细分行业龙头的抗风险能力和自身逆境成长能力。在各地刺激消费背景下，旅游业存在复苏预期，而显著的乘数效应将对内需的扩大形成有效的支撑。乘数效应使得旅游业在刺激内需方面具有独特的作用。双循环的新发展格局下，旅游业具有的乘数效应使得其对促进内需有着重要作用。

基本面来看，三季度旅游出行受疫情影响较大，上市公司三季度业绩普遍承压，但餐饮酒店部分企业利用暑期需求反弹实现业绩修复超预期。东莞证券分析师魏红梅指出，出入境限制方面利好频现，洲际等全球酒店集团业绩修复较好，提振疫后修复预期。预计出入境利好将持续落地，建议投资者关注优先受益于出入境限制放松的出境游龙头众信旅游，机场免税业务有望复苏的免税龙头中国中免，建议布局业绩弹性较大的景区个股云南旅游、天目湖、宋城演艺等，酒店龙头君亭酒店等，餐饮龙头同庆楼等。

潜力股精选

中国中免(601888)

公司受国内疫情冲击较明显，其中8月、9月的海南疫情对于公司线下经营影响最大。虽然前三季度公司线下门店多次闭店，业绩承压，但仍保持了三季度单季度的盈利，公司持续提升运营效率叠加线上业务提振，展现出较强的经营韧性。东亚前海证券指出，展望未来，公司长期成长逻辑不变。线下新项目稳步推进，线上业务发展势头不减，供应链优势持续巩固。总体来看，公司新项目不断突破，国内市场优势持续扩大，公司港股上市后进一步开拓海外市场，伴随疫情扰动逐渐降低、预期转好，新店开业以及国外业务的不断扩张，公司龙头地位进一步巩固。

天目湖(603136)

公司上半年虽然疫情影响较大，但从三季度开始经营环境相对改善，客流同比恢复，三季度收入和利润均实现较大幅度增长。公司注重周边游产品的打造，暑期推出夜公园，水世界等项目，带动客流量的提升。单三季度景区收入恢复至2019年同期的92.3%，归母净利润恢复至2019年同期的91.3%，达到疫情以来的新高，显示出公司应对常态化疫情的管理能力以及疫情恢复期的较高弹性。太平洋证券指出，疫情期间公司仍然稳步推进新项目落地，丰富一站式旅游目的地的产品组合，做好细分市场的布局与扩张。有望在疫情控制后占据旅游市场复苏的先机。

宋城演艺(300144)

公司2022年三季度实现营收2.76亿元，同比减少1.66%，实现归母净利润 1.05 亿元，同比增长93.51%。虽然公司前三季度整体持续下滑，但就单三季度来看业绩已同比出现明显改善。可以看到，杭州宋城演艺开展国庆新玩法，推出主体活动天灯盛宴、河灯祈福、华灯巡游、宋韵研学，有望增加客流量。华金证券指出，前三季度受疫情冲击影响，公司多个项目再次闭园，短期业绩持续承压。闭园期间，公司苦练内功，升级内容，提升产品品质，为疫情后做准备。同时，公司优化组织架构和管理流程，积极推动数字化改造，减少冗余环节，提升运营效率。

君亭酒店(301073)

公司2022年三季度实现营收1.07亿元，同比增长63.48%，三季度国内疫情仍多点散发，国内酒店市场呈现不均衡复苏态势，长三角区域尤其是杭州市场疫情相对稳定，上半年需求端受疫情压制在三季度有所释放，暑期长线游加速回暖叠加周边游市场升温利好公司度假产品，三季度营收增速提升显著。利润端，公司三季度实现归母净利润1119.47万元，同比增长48.90%。东北证券指出，公司通过并购君澜、景澜突破规模瓶颈、由区域迈向全国，卡位中高端、高端形成差异化品牌矩阵、顺应行业结构升级趋势，未来伴随行业复苏周期启动、旅游度假热度持续上升，公司有望将品牌势能转化为高业绩增长。

中青旅（600138）

公司作为国内旅行社行业中首家A股上市的企业、中国第一家拥有中央大型金融控股集团发展背景的旅游类上市公司，已形成以“中青旅”品牌为核心，以“遨游”、“耀悦”等为旅行社业务骨干子品牌，以“乌镇”、“古北水镇”为景区业务骨干子品牌的多产品品牌体系。公司已经形成了覆盖景区投资与运营、酒店运营与管理、会议展览与整合营销、旅行社与旅游互联网等领域的多元布局，并在“旅游+”业务领域寻求突破。今年三季度公司营业收入虽然同比下降27.99%，但归属于上市公司股东的净利润同比增长831.18%，显示出强劲的恢复预期。

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