微拍堂冲刺文玩电商第一股 毛利率高达76%两年营收增逾5亿

互联网时代，艺术品也借助网络踏入了2.0、3.0时代，从线下转线上，动动手指就可以在线“淘宝”。而近年来，直播电商的火热发展，不仅带动了传统文玩行业的大爆发，也使得一些文玩电商平台脱颖而出。近日，文玩电商企业微拍堂文化创意有限公司(下称微拍堂)向港交所递交了招股说明书，这也预示着文玩电商即将登陆资本市场。不过，微拍堂冲刺文玩电商第一股也存隐忧：假货泛滥甚至被央视曝光，毛利率高达76%两年营收增逾5亿，净利润却仅增500万。

微拍堂赴港欲上市

直播+，在万物皆可直播的时代，“直播+”也为传统的文玩行业注入了活力和机遇。

5月25日晚，文玩电商平台微拍堂向港交所递交了上市招股书。据招股书显示，微拍堂目前是中国最大的文玩电商平台，2021年微拍堂促成的文玩交易GMV(指已付款和未付款金额的总额)达到405亿元，不过，为近三年最低值。

公开资料显示，微拍堂成立于2014年，主要通过图片竞拍和直播竞拍，促成玉石珠宝、工艺品、钱币邮票、紫砂陶瓷、茶叶酒品、书法篆刻等文玩藏品交易。成立两年，微拍堂就获得了腾讯A轮2000万美元融资，目前腾讯相关公司持有公司1.93%股权。

业绩方面，2019年-2021年，微拍堂营业总收入分别为4.73亿元、10.7亿元和9.78亿元，两年间增长5.05亿元;净利润分别为1.37亿元、0.54亿元和1.42亿元，两年间仅增0.05亿元。值得一提的是，微拍堂是属于毛利率高的企业，报告期，公司毛利率均保持在70%以上，2020年和2021年，毛利率更是超过76%，达到76.1%和76.9%。

毛利率高企、营收增超5亿，但净利润率却并不高，公司2019年-2021年净利润率分别为29%、5%和14.5%。记者注意到，微拍堂高昂的费用开支或是拖累净利率的原因。报告期内，公司销售及经销开支分别为0.73亿元、5.6亿元、3.07亿元，占总收入的比例分别为15.5%、52.3%和31.4%。其中，2021年，占销售费用大头的广告费支出为2.64亿元，行政开支高达3.19亿元。

文玩电商平台两遭监管处罚

“我的到了，绿松石掉色。”“看微拍堂直播买的沉香，经鉴定是假的。”……作为文玩电商，微拍堂一直处于风口浪尖上，不只是源于其是头部电商玩家，还源于该平台售假、贩假、以次充好的事件频出。该平台因假货、虚假宣传等问题，曾两次被监管处罚。

2020年3月，杭州市市场监督管理局对微拍堂平台处以4.5万元罚款，原因是平台未能采取必要行动防止商家于平台上投放非法广告。

2021年3月，央视财经记者在微拍堂以190元的低价买下一副马海方的早期画作，马海方亲自鉴定为赝品;另一幅以500多元购买的当代画家、美协会李毅的《南疆秋韵图》同样被画家本人认定为赝品。

同年7月，微拍堂因涉嫌虚假宣传、对消费者侵权行为不采取必要的处理、平台经营者的违法行为，被杭州市市场监督管理局处以135万元罚款。

此外，微拍堂推出的所谓各种“保真”技术和服务，例如鉴真阁“先鉴定再发货”的服务也被质疑形同虚设。业内人士表示，“尽管平台提供检测鉴定服务，但还是存在结果不准确致使消费者买到伪劣假冒商品，维权困难。这也说明，平台对于文玩物品的鉴定标准、鉴定师资质等方面，要求不完备且不规范。”

记者在某网络社交平台搜集发现，有上千条分享，大多与“微拍堂售假、无法维权、客服售后无保障”等相关。此外，截至今年5月28日，微拍堂在黑猫投诉平台上的投诉量已经达到2290条，大多数投诉理由集中在“以次充好、售假、虚假宣传、退款难”等问题上。实际上，微拍堂对于相关卖家的监管依旧存在较多漏洞，也未能提出更好的办法杜绝此类虚假欺骗消费者的现象。

在招股书风险提示中，微拍堂也坦言称，平台上销售的假冒、未经授权或者侵权商品，可能损害平台声誉、降低品牌价值、破坏已建立的信任。

有行业人士表示，在走向资本市场的同时，微拍堂应该完善服务体系，解决好相关纠纷维护消费者的合法权益，为用户带来极致体验的同时，从而提高企业的信任度和社会形象，“规范化才是文玩电商的立足之本!”

值得一提的是，公司现金流状况也转差，2019年至2021年，微拍堂经营活动现金流量净额持续减少，分别为5.08亿元、3.14亿元、-2.13亿元，这也导致公司现金及现金等价物减少1.75亿元，年末现金及等价物减少到11.5亿元。(记者 叶晓珺)

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