华南城郑州、哈尔滨多地项目延期交房偿债压力大？

发布时间：2021-12-21 14:40:05

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来源:证券市场红周刊

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无独有偶，11月，再次有业主反映华南城的延期交房问题，不过这次坐标在南昌。业主表示，南昌华侨城开发的西站华府楼盘故意延期交房，长时间没有开工，且目前施工工具全部撤离。

房企交房后，销售额才能成功转化成为公司的结转收入。而这一特殊性质也导致了延期交房很有可能影响房企在某一时间阶段的收入表现。

12月初，华南城发布2021/22财年上半年业绩报告，截至2021年9月底的6个月内，公司实现营业收入61.66亿港元，较去年同期的71.07亿港元，同比减少13.2%。而收入减少的主要原因正是由于报告期内较少的物业销售及交付所导致。此外，同一时期内，华南城扣非后归母净利润为6.48亿港元，同比下滑18.77%。

除此之外，华南城的毛利率也在同步下滑，期内，华南城毛利率为36.6%，同比下滑1.4%。而在业绩发布会上，华南城首席财务总监陈茂昌表示，最近一两年建筑费用的单价越来越高，比如钢筋水泥、建筑工人的工资水平上升，但是售价没有很大的涨幅，涨幅不够抵消建筑成本的上升，所以毛利率有一定压力。预计未来下半年以及下一个财年，公司毛利率还是有比较大的压力。

海内外融资环境不佳

未来偿债压力较大

从此前的多个延期项目不难看出，华南城存在一定资金问题。而在其背后，是华南城不得不面临的偿债压力。

2021/22财年中期报告指出，于2021年9月30日，集团的加权平均融资成本上升至8.51%，其中美元债的融资成本更是突破10%。值得注意的是，此前有业内人士告诉《红周刊》记者，相比其他融资成本较低的房企，票面利率超10%的房企存在更大的债务违约风险。

根据企业预警通披露，截至目前，华南城仍有5笔境外债券融资未到期，合计债券余额15.72亿美元，其中，将于2022年待偿金额为9.77亿美元，以当前1美元等于6.37人民币汇率换算，约为62.23亿元人民币。

12月15日，标普将华南城控股有限公司的长期发行人信用评级从“B”下调至“B-”。标普还将该公司未偿付美元高级票据的长期发行评级从“B-”下调至“CCC+”。虽然随后，应华南城的要求，标普撤销了对该公司的评级，但根据标普观点，由于离岸再融资困难和合同销售放缓，华南城的流动性在未来12个月内将保持紧张。如果该公司未能及时执行资产处置等再融资计划，其流动性可能进一步减弱。

陈茂昌也在业绩会上表示，融资方面，我们认为下半财年境外美元债市场还是维持较为停顿状态，所以未来需要通过自身现金流以及境内融资去补充。我们看到10-11月份有一些银行方面较为放松的政策出来，主要目标还是按揭放款。

而除按揭放款以外，境内的融资环境对华南城似乎并不友善。近期，证监会表示，将支持优质房地产企业发行债券，这也意味着，境内融资的“开闸放水”并非惠及所有房企，而是给原本资金链就相对不紧张的优质房企“锦上添花”。

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