德银大危机是否会成爲下一个雷曼？

发布时间：2016-10-04 11:07:07

作者: 编辑:网络

来源:金台网

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1871年由普鲁士带领下，德国完成统一，威廉一世成爲首任德国皇帝，有铁血宰相之称的卑斯麦，自然成爲德国第一任首相。在文首便提及德国曆史，相信读者们已可以估到今日本文的主角，就是近期深受财务问题困扰的德意志银行。

近期震动金融界的一个大消息是，德意志银行因爲其在2007年金融危机前，销售不动産抵押贷款证券，遭到美国政府重罚140亿美元。数额之大，引起震惊，而德国明确表示不会对德银给予经济援助。

德意志银行是世界上最大规模的银行之一，当然亦是德国最大银行，由1870年成立至今的146年来，可以说是饱曆了不少风浪，第一及第二次世界大战，环球多次金融危机，德银仍然是屹立不倒。然而近日但是曆史并无必然性，今日首屈一指的金融帝国，不排除明日便倒下来，这样的经曆在8年便发生过。当时在金融体系一夜消失者，是开业逾150年的雷曼兄弟。

德银现时已陷入危机？相信尚未踏入危机状态，但是从不同的消息及多宗新闻报道，反映出外界对德银的信心已不断下降。据《彭博》一篇引述德银内部文件的报道，指出共有10名对冲基金经理将原来设在德银的衍生工具仓位撤走。与该行拥有逾800名对冲基基金经理客户相比，10名客户选择离开本来并无太大冲击，就连报道亦有引述德银的发言人指出，该行最大的200名对冲基金经理客户并无撤走。反映事件对该行在营运上并无太大问题。

作爲世界最大规模银行之一，德银的市值与其身份并不相称。经过周四(29日)股价急挫6.3%后，德银市值只剩余141.38亿欧元，以1欧元可以兑换成爲约8.7元计算，德银的市值只有1230亿元，不单止落后业务规模较细的渣打集团(02888-HK)(渣打市值超过2000亿元)，与欧洲银行中市值最大的彙丰控股(00005-HK)相比，更是相形见绌。在周五早上，彙控市值超过1.1万亿元，即一间彙控等同于9间德银。两者业务规模相信差距不远，但市值却出现如此大差距，投资者不禁要问一句，究竟发生何事？

要解释德银股价在一年内下挫了超过50%的理据不少，包括在该行去年全年录得68亿欧元亏损﹑在2015及2016年不派股息，以及近期遭到美国司法部重罚140亿美元等。该笔140亿美元的罚款，是涉及该行于2008年金融危机爆发前，出售按揭抵押证券(MBS)有关。若阁下曾亲曆过2008年金融危机，相信对MBS﹑次级按揭证券﹑信贷违约掉期(CDS)等多个名词有深刻印象，至于当中包含哪些资産以及如何操作，相信要拥有经济学﹑财务学及数学三个博士学位的专材，才可以有系统地阐释。德银也好﹑雷曼兄弟也好，均有销售有关资産，亦深受其害。8年前雷曼兄弟率先告别金融体系，8年后德银又会否步其后尘？

不少投资者希望可以解答此问题，当然亦有意见指出，德银的财务实力与雷曼兄弟出现问题时，是不可作比较的。据德银的财务报告显示，截至今年6月底时该行的资本充足率爲8.8%，当然与欧盟要求的10%水平有47亿欧元缺口，但是绝非失礼。该行对美元司法部就MBS的罚款又确实不足，已作出的拨备规模只有55亿欧元。可是近期该行已透过出售保险业务套现12亿美元，以及出售华夏银行股权套现逾230亿元人民币，反映出只要德银愿意变卖家当，并不会导致身陷财困。所以德银是不会步雷曼后尘。

不过金融业看重的是信心，若信心不足，金融巨人亦会在短时间内倒下。

记得在中学时读经济学时，老师指出要让银行出现挤兑，其实并非一件太困难的事，只要有一群人在银行当未开门营业时，于门口排队并向外宣扬要提款，若消息传出，排队人数不断增加，银行则有机会出现挤兑。

在此提及这论点，并非是希望有银行出现挤提，亦不希望有读者尝试，甚至在网上发动此实验，在当今爲网络世界，一句说话産生的效应是无可估计，提出此论点是希望指出金融体系是建基于信任，实际上是相当脆弱，当有参与者不信任此制度时，就算看起来有多稳固的金融机构，亦会舜间陷入危机之中。

在《彭博》的报道内，亦指出现时德银最大问题并非是流动资金是否充裕，而是信心问题。信心是无形，可以在短时间内消失，现时解决德银危机，并非是德国政府是否出手挽救，而是德银管理层是否愿意将银行所在潜在问题尽早向外披露，以及提出资産及业务重整方案，否则走上雷曼之路亦不是说笑而已。