Barron's 美银美林∶中国内地投资者为何会渐渐失去对港股的兴趣?

发布时间：2016-10-27 22:50:20

作者:微信bweipan 编辑:网络

来源:连州网港股

字体：大中小

看空中国市场的美银美林(Bank of America Merrill Lynch)股票策略师崔巍(David Cui)认为，随著年底的临近，中国内地投资者将失去对香港股票市场的兴趣。

在本周发布的一份报告中，崔巍提出了一个问题∶哪些因素左右了内地资金的流向。他的结论是，提前流传出来的有关“深港通”项目的消息，以及对于新兴市场进入牛市的预期，这二者是两大主要因素。围绕人民币贬值的担忧、香港股市估值较好这两点则没那麽重要。鉴于“深港通”将很快开闸，先期进行的活动将逐渐停息。崔巍写道∶

在美银美林看来，驱使内地资金南下涌入香港的最重要因素是与“深港通”项目相关的传闻，也就是说，每当有重大新闻出炉时，资金的周转率就常常飙升。换一种说法来解释∶在“深港通”启动的预期之下，内地投资者可能曾经试图抢在最终的资金流动之前先行一步。这可以部分解释为何在2014年11月“沪港通”正式开闸之前，A股跟H股之间的差距曾经大幅缩窄，而“沪港通”正式启动後，这一差距又很快恢复。

值得注意的是，在新兴市场普遍表现良好时，特别是A股表现不好时，南向资金流往往会加速。有鉴于此，我们认为，推动南向资金流的另一个主要因素可能是，在全球投资者青睐包括中国在内的新兴市场之际，境内投资者对香港股市会有良好表现抱有预期。这与人们的感觉相反∶大部分投资者认为南向资金流推高了香港股市，这进而吸引了国际资金;事实可能恰恰相反。

很多人认为，人民币贬值预期是一个主要推动因素。到目前为止的迹象似乎并不支持这一观点。在2015年8月至2016年2月人民币贬值预期最高时，南向资金的额度使用率保持在相当低的水平。2015年3月使用率大幅上升时，人民币在走强;最近两次使用率飙升适逢人民币预期基本平稳。