黑天鹅频出 股债期遭连杀！后市该如何走？

周一，沪深两市开盘快速下挫，早盘各指数一度跌逾1%，沪指创下调整新低;创业板完全回补3月14日调控缺口。资源、次新股、油改、航天航空等板块跌幅居前。国内商品市场开盘后全线重挫，黑色系和有色金属暴跌，沪镍跌停，沪锌跌7%，其它多只品种一度跌逾5%。分析师表示，年底资金本来就紧，近期利空叠加，黑天鹅横行;“萝卜章”事件刚落地尘埃，又爆出了私募债违约事件，国债ETF再创近期收盘价新低。市场担心流动性危机，导致市场恐慌情绪复燃。

商品重挫，沪指打响3085保卫战

周一(12月26日)，跨年资金面趋紧，加之解禁压力巨大，上证综指触底回升，3085保卫战打响。券商股有护盘意图，大盘在恐慌情绪过后，呈现止跌企稳迹象。资源股遭遇杀跌盘流出，拖累股指走势;次新股集体重挫，多股跌停;贝特科技打响沪市年报第一枪，概念股齐大涨，高送转股亦跟风上扬;上海本地股再度拉升，庄股柘中股份巨震大涨。万得全A半日资金净流出134.46亿元，软件、基本金属、零售、房地产、工业机械等行业资金流出居前。

分析师表示：理想是丰满的，现实是骨感的，必须做好防守准备，能将利润留存是上策。后市考验半年线进而跌破3000点的可能性并不小。投资者宜持币观望为主，最多小仓位参与，不可激进。

12月26日，商品早盘开盘后全线重挫，有色金属领跌，黑色系暴跌。中国煤炭运销协会公布数据显示，秦皇岛煤炭价格跌至639元/吨，库存升至727万吨。

近期煤焦现货价格涨势放缓，受到北方地区钢厂减产影响，各地焦炭市场已经出现松动，这更令钢厂在目前库存已经回升到历史同期水平的情况下，对焦炭采购变得谨慎，目前河北、山西以及山东鲁西南地区焦炭价格均有零星下调，降幅一般在50元/吨-100元/吨。焦煤企业同样面临订单减少、下游用户观望的情况，但由于年底煤矿以保安全生产为主，增产有限，现货价格回调压力小于焦炭。铁矿石方面，全国主要45个港口进口铁矿石库存高达1.1243亿吨，是2014年9月以来的最高水平。

申万有色金属行业的首席分析师徐若旭表示，商品本身进入淡季，天然难以涨价。另外债市造成的流动性危机和央行持续中性的货币政策是这轮商品下跌的预期外的边际负面因素。

随着利率环境持续上升，将为美元带来更多提振，并对金价造成极大的下行压力。由于市场预期经济增速加快将为美联储进一步加息提供更多理由，投资者疯狂逃离黄金ETF，这使得上周金价录得12年来的最长下跌周数。尽管上周金价有所反弹，但仍未避免连续第七周下跌，这也是2004年5月来的最长跌势。

今年对黄金是一个动荡之年，上半年受英国脱欧公投政治不确定性的提振，金价曾创下40年多来最佳的半年度表现。然而，自特朗普11月8日赢得美国总统大选之后，黄金ETF持仓开始持续缩水。美元兑一篮子货币从美联储本月会议后触及的高位回落。美联储意外暗示明年加快升息，带动美元急升。

资金偏紧，震荡格局难以扭转

央行周一进行400亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作，还有1400亿逆回购到期，央行公开市场今日资金净回笼700亿元，仍将使资金面偏紧。年末机构备付要求和指标考核将继续考验资金面。本周市场还面临元旦提现的压力，股市不可避免受到干扰。