券商估值触底反弹大概率在春节前

券商板块跌出黄金坑，随着安全边际提升，以及板块边际改善的空间巨大，券商估值触底反弹大概率在春节前，主题基金迎来抄底时机。

由于近期政策和流动性偏紧，加上债市调整，市场对证券业前景的看法较保守，券商板块显著跑输大市。据Wind资讯统计显示，去年12月以来至今年1月11日，券商指数下跌9.62%，跑输上证综指逾5个百分点;但券商估值已处于历史低位，行业市盈率仅有9.91，市净率降至1.71。

中金公司表示，看好券商股在17年的绝对收益机会，板块兼具安全边际与向上弹性。前期债市调整所带来的业绩影响已在12月业绩和板块表现中有所体现。假如债市企稳，未来边际改善的空间更大。判断未来可能出现的政策面、情绪面的利好都有可能超出市场的预期。

招商证券认为，券商受去年底债市调整拖累超预期，哪怕债市年末收复部分失地后券商业绩表现仍疲软，毕竟券商PB估值已在历史较低水平，1月全月都将是券商布局时点，券商估值触底反弹大概率在春节前。

另外，从宏观层面看，货币政策不会过于趋紧。国泰君安固收团队认为，今年通胀大概率温和，并非制约货币政策的主要矛盾。而海通证券姜超更是明确指出，在稳汇率压房价背景下，通胀有望在17年初见顶回落，而金融资产将取代实物资产成为17年的主要机会。

随着市场对券商板块悲观预期的缓解，在低估值的吸引下，券商板块有望领涨春节前后的“红包行情”。

建议积极关注券商主题基金：华安中证全指证券(160419.OF)、富国证券分级(161027.OF)、易方达证券公司(502010.OF)和工银瑞信研究精选(000803.OF)等。

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