央行连续两日暂停操作 保持银行体系流动性稳定

公开市场操作连续两日暂停。据央行公告，3月10日，为保持银行体系流动性的基本稳定，公开市场暂不开展逆回购操作。至此，本周公开市场实现资金净回笼1100亿元，连续第二周净回笼资金。

对于公开市场连续两日“停摆”的原因，央行称主要是由于近期增加流动性的因素较多。业内人士称，近期公开市场到期量较少，加上银行间市场流动性相对较充裕，是央行暂停公开市场操作的主要原因。

中信证券明明债券团队指出，从近期公开市场操作规模看，公开市场操作主要“重在平滑”，故在当前逆回购本身到期量并不大的情况下，央行无意再大举投放资金，这也是央行暂停逆回购的重要原因。

“总体来看，公开市场到期量较少、市场流动性相对充裕，是造成今日央行暂停公开市场操作的主要原因。”明明说，市场不必对此过度解读，这更不代表货币政策收紧或是趋势性转向。

本周二（3月7日），为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期中期借贷便利（MLF）的到期情况，央行对12家金融机构开展MLF操作共1940亿元。本周到期MLF量也为1940亿元，央行的及时“补水”，也令近期市场资金面相对充裕。

昨日银行间市场流动性整体均衡偏松。上海银行间同业拆放利率（Shibor）虽全线上涨，但涨幅均在1个基点以内。但1月期Shibor利率继续领涨，昨日涨幅居首，上行了0.74个基点至4.1126%。

展望未来，Wind数据显示，下周逆回购到期量3900亿元，较本周增加，再往后，由于MPA季末考核的临近，因此市场人士对中长期资金面并不乐观，近期1月期资金价格的上涨就是佐证之一。

明明指出，季末MPA考核与美联储加息对流动性的压力值得关注。由于中小银行广义信贷增速较高，部分中小银行或面临广义信贷增速超标的风险。同时，虽然美联储3月份加息几成定局，但后续的加息路径仍具有不确定性，若加息节奏加快，或将引起外汇占款超预期下跌，使基础货币缺口加大从而加剧流动性压力。

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