毛利率承压成本压力加大等 千禾味业(603027)净利微增
4月27日,千禾味业(603027)披露了2021年年报,公司营收稳定增长 13.7%,净利润则增长了7.58%。金融投资报记者注意到,在净利润增速持续落后于营收增速的背后,原材料成本上涨以及销售费用上的巨额投入,导致公司毛利率承压。
从近两年时间来看,千禾味业净利润增速明显落后于营收增速。2020年,公司食品制造业实现营业收 入 18.98 亿 元 , 同 比 增 长13.69% , 但 毛 利 率 同 比 下 降3.83%。分行业来看,尽管酱油、食醋营业收入同比分别增加12.15%、10.02%,但受采购成本上升影响,酱油、食醋毛利率同比均下降,分别下滑4.41%、3.99%。2021年,公司营业成本为11.47亿元,比上年同期增长了20.72%,增长原因为报告期内产品销售增加及材料价格上涨。
在原料方面,公司酿造酱油主要选用非转基因黄豆、非转基因食用大豆粕、有机黄豆、小麦/有机小麦为原料,酿造食醋主要以传统酿造工艺结合现代化设备,通过大米/糯米、荞麦、小麦、高粱、玉米五种粮食生产。值得注意的是,随着疫情的反复,调味品行业原材料价格大幅度上涨,相关企业的成本均承受压力,最终致使毛利率下降。Wind数据显示,与2020年销售毛利率相比,加加食品、天味食品、中炬高新、恒顺醋业、海天味业2021年毛利率均出现不同幅度下滑。千禾味业也在年报中表示,公司主要生产原料价格涨势或将延续,给经营效益带来持续挑战。
除了成本压力外,千禾味业在销售费用上的投入也导致毛利率下降。
年报显示,千禾味业2021年销售费用为3.88亿元,上年同期为2.87亿元,同比增长了35.24%。对于报告期内销售费用增长原因,千禾味业表示,主要是本期电视广告投入增加所致。
报告期内,千禾味业冠名了两季江苏卫视《新相亲大会栏目》,播出时间为2021年1月17日至7月25日,协议总金额9800万元(不含税金额 9245.28万元)。该投入根据节目播出时间和广告权益享受期间分期确认销售费用,其中2021年 1-6 月 7893.08 万 元 , 7 月1352.20万元。根据2021年半年报,追溯到2020年11月,千禾味业与江苏省广播电视集团有限公司就2021年第一季度电视广告传播事宜签订了相关合同,合同金额5500万元,去年一季度末又签订了二季度4300万元的广告投放合同。
4月27日,千禾味业披露2022年一季报,公司实现营业收入4.82亿元,同比增长0.93%;归母净利润 5523.37 万 元 , 同 比 增 长27.12%。具体来看,公司今年一季度销售费用为7260.62万元,上年同期为 1.23 亿元,同比减少了40.83%。
二级市场上,在业绩实现增长同时,千禾味业股价却遭“腰斩”。2021年2月10日,千禾味业股价创51.37元的新高,但此后一路震荡下行。4月27日,千禾味业低开低走,盘中一度跌超6%,最终收跌1.33%,报收17.84元,较51.37元的高点跌去65.27%。
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