星空华文再闯港股 王牌IP《中国好声音》已难赚钱

《中国好声音》《这!就是街舞》《蒙面唱将猜猜猜》……这些热门综艺，即使你没看过，也一定听说过。近日，打造出这些爆款IP的运营商星空华文控股有限公司(以下简称“星空华文”)宣布重启IPO，欲再闯港股。

因打造了《中国好声音》这档现象及综艺节目，星空华文曾一度声名大振，估值直冲200亿元。但繁华过后，随着节目影响力逐步消减，星空文化也难复当年光景，近些年几度冲刺IPO都纷纷折戟。此次再向港股市场发起冲击，星空华文能如愿在资本市场上唱响自己的“好声音”吗?

数度闯关资本市场失败

时隔半年，星空华文再度冲击上市。近日，港交所官网披露了星空华文控股有限公司(简称“星空华文”)的招股说明书，星空华文拟主板挂牌上市。

谈起星空华文，可能不少人感觉陌生，但提起《中国好声音》，相信杭州的大多数人都比较熟悉。招股书显示，星空华文成立于2021年3月，前身是被称“《中国好声音》之父”的灿星文化。星空华文是一家IP创造商及运营商，拥有多种热门综艺节目IP，包括明星歌唱类、舞蹈类综艺、才艺类综艺、脱口秀、户外/文化类综艺及其他综艺节目，代表作除了有《中国好声音》《这!就是街舞》《蒙面唱将猜猜猜》等也是这家公司打造的。

头顶“爆款综艺制造机”光环，但星空华文的上市之路却并不顺利，过去十余年曾多次冲击“综艺第一股”，但都铩羽而归。

本报记者注意到，早在2014年，彼时还是灿星文化的公司就趁着《中国好声音》的热度计划分拆上市。灿星文化跟随母公司星空传媒赴港上市，其兄弟公司梦响强音则在A股上市。但随后因为星空传媒股权架构大调整，赴港上市计划被迫暂停。

第一次失败后，灿星文化就把目光转向A股。2016年，公司完成股份制改革，2017年底完成Pre-IPO轮融资，估值一度高达210亿元。2018年2月，灿星文化向上海证监局递交IPO辅导备案资料，拟独立上市。2018年底，灿星文化完成上市辅导，首次提交招股说明书。但因为利润亏损、公司估值缩水等原因，公司IPO再度失败。

到了2020年7月，灿星文化再度向A股冲击，此次瞄向了创业板。可在7个月后，公司IPO遭到监管否决。据审议公告，此次上市被否决的原因主要有两方面：一是因为拆除红筹架构后股权架构复杂，实控人认定理由不充分、披露不完整;二是因为公司2016年3月份收购相关公司梦响强音形成商誉19.68亿元，对此商誉的会计处理未能准确反映实际情况。

王牌IP《中国好声音》已难赚钱

公司数度被资本市场拒之门外，正是出于背后的重重风险。

凭借现象级综艺《中国好声音》一炮而红，但星空华文的风光早已不在，这些年的业绩逐步走低，营收下滑，净利润也由赢转亏。本报记者看到，根据招股书，2019年-2021年，星空华文的营业收入分别为18.07亿元、15.60亿元、11.27亿元，呈逐年下降走势;净利润分别为3.8亿元、-2780万元、-3.52亿元。毛利率表现同样不尽如人意，2019年-2021年分别为39%、37.7%、24.3%。

值得一提的是，在2020年、2021年收入下降的原因中，星空华文都提到了《中国好声音》产生的收入下降，背后因素涉及新冠疫情的负面影响下经济及业务的高度不确定性，企业客户广告预算下降。

从数据表现上来看，《中国好声音》确实已经不怎么赚钱了。数据显示，2015年至2021年，《中国好声音》系列累计为星空华文吸金超44亿元。但不可忽视的是，《中国好声音》带来的营收从2015年的11.43亿元降至2021年的2.52亿元，同比下降78%;毛利率也从2019年的46.6%骤降至2021年的2.2%。

如今，距离公司2012年推出第一季《中国好声音》，已过去了十年之久，《蒙面唱将猜猜猜》也已拍了五季，《这!就是街舞》距今也播了四季，星空华文的下一个爆款IP似乎还在天上飞。无论是近20亿元的巨额商誉，还是公司复杂的股权结构，又或者逐年下滑的赚钱能力，无一不是星空华文登陆资本市场的拦路虎。难复当年光景的星空华文此次能否成功闯关港股，似乎还是个问号。(记者 王静)

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