“教育智能硬件第一股”读书郎首秀破发 开盘暴跌近29%

“小呀嘛小儿郎，读书就用读书郎”“今天用了读书郎，将来必成状元郎。”读书郎的广告语曾风靡一时，深深根植于80后、90后年少的记忆中。如今，走上资本之路的“教育智能硬件第一股”读书郎却没能延续辉煌历史，在港股上市首日即破发，开盘暴跌近29%，截至收盘，依旧跌5.26%报7.200港元/股，总市值25.34亿港元。此外，昨日港股教育股走软，光正教育、新东方在线、思考乐教育、中国新华教育等盘中均跌超5%。

读书郎上市即遭破发

近年来，智能教育硬件赛道很火，网易有道、科大讯飞、新东方等纷纷进入这一领域，竞争也日趋激烈。创立于1999年，如今已经23岁的“读书郎”作为老牌教育硬件玩家不甘示弱三次闯关，终于昨日成功赴港上市，然而引发资本市场关注的是，上市首日就破发盘中惨跌近29%。

昨日一开盘，“读书郎”报5.4港元/股惨遭破发，发行价7.6港元/股，暴跌28.95%，市值最低仅19亿港元。截至收盘仍未翻红，依旧跌5.26%，报7.200港元/股，总市值25.34亿港元。

其实，读书郎的上市之路就如同其股价一样一波三折。2021年的4月和11月，读书郎两次递表，但均因未能在6个月内通过聆讯而闯关“失效”。今年5月，读书郎再次向港交所递交招股书，直至7月，第三次冲击港股IPO终于成功。

读书郎在招股书中表示，拟将募资金额的约35%的募资净额将用于深化读书郎的经销网络改革及强化其地域扩张及渗透，25%将用于研发信息技术及基础设施，20%将用于投资优化产品及服务供应，10%用于增强教材开发能力，10%用作营运资金及一般公司用途。

业绩下滑 增收不增利

作为“教育智能硬件第一股”，读书郎此番上市被认为是解“老品牌的困局”。

曾家喻户晓的读书郎，在网易有道、科大讯飞、新东方等纷纷入局智能教育硬件赛道之后，颇有被边缘化的境地，增收不增利。

根据招股书，读书郎2019年-2021年的收入分别约为6.70亿元、7.34亿元和8.13亿元;净利润(年内利润及总全面收益)分别为6943.5万元、9201.3万元和8214.6万元，其中2021年同比下降10.72%，盈利出现疲软。

此外，摆在读书郎面前的难题还不仅仅是财务方面，还有其过分依赖经销商、营销开支居高不下等，都为未来的发展埋下隐患。

招股书显示，2019年至2021年，读书郎源自线下经销商的收入分别占公司总营收的91.7%、85%、85.5%。截至最后实际可行日期，读书郎已与132名线下经销商签约，这些经销商合计控制4523个销售点，遍布344个城市。在对线下经销商的高度依赖下，读书郎教育的利润空间也进一步被压缩。2019年-2021年公司毛利率分别为26.03%、27.48%、20.77%，均未达到30%，而同行业可比上市公司的毛利率均在30%以上。

同时，2019年-2021年读书郎的销售及经销开支不断上涨，分别为6349.0万元、7416.3万元和7306.0万元，占各期收入的比例分别为9.5%、10.1%和9.0%。

另外，根据招股书披露，按零售市值计算，2021年读书郎在中国的智能学习设备服务供应商中排名第二，市场份额为6.1%，然而第一名的步步高以28.9%遥遥领先;此外，网易有道、优学天下市场份额分别为5.2%和4.3%，读书郎的领先地位并不明显。

实际上，据艾瑞咨询的数据，2020年教育智能硬件市场规模为343亿元，预计2024年接近1000亿元。但如今，教育硬件赛道巨头扎堆，无论新老玩家想要在“人潮汹涌”中站稳脚跟都非一日之功。

此番读书郎的成功上市，在一定程度上能够提升其品牌影响力，也有助于其扩展新业务。但对于读书郎来说，上市并非“救火”的关键，解决当下遇到的盈利、销售等困境，似乎要更为迫切，想要在广域的教育智能硬件市场扎下根，需要做好长期的准备。(记者 叶晓珺)

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