餐饮人间需要“烟火味” 安井食品(603345)市场份额稳步提升

国家统计局公布，8月份中国社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%，比上月增速高2.7个百分点。其中餐饮收入3748亿元，同比增长 8.4%，为 3 月以来的首次转正。虽然餐饮收入增幅明显受到去年低基数的影响，但依然能看到逐渐恢复的趋势，建议关注餐饮产业链复苏机会。

在国内疫情防控总体形势向稳趋好的态势下，局部散点式的疫情能更加快速高效得到控制,有利于餐饮行业稳步恢复。有行业人士指出，虽然疫情导致日常餐饮、宴席等部分消费场景缺失，同时居民消费意愿降低导致需求放缓，但随着疫情逐渐控制，前期受损板块基本面逐渐修复。上半年食行业基本面完成探底，下半年在需求复苏+成本下行的驱动下相关子行业有望开启业绩修复。

方正证券分析师刘畅指出，餐饮产业链发展核心逻辑，即连锁化、工业化进程有望加速兑现。同时，疫情加速餐饮行业优胜劣汰，大型连锁餐饮抗风险能力强，有望迎来扩张发展机遇期。随着国内疫情总体形势趋稳向好，餐饮行业修复有望加速，此前因消费场景受限影响的餐饮产业链企业收入有望持续环比改善。建议投资者重点关注速冻龙头安井食品、餐饮供应链龙头千味央厨、边际持续改善的复调龙头天味食品、加速整合早餐包点行业的巴比食品、下半年有望迎来边际复苏的绝味食品、日辰股份等。

潜力股精选

安井食品(603345)

公司受疫情冲击餐饮渠道，但二季度收入依然实现46.1%的高增长。公司采取火锅料、米面制品、预制菜“三路并进、全渠发力”经营战略、“BC兼顾、全渠发力”渠道策略、“主食发力、主菜上市”产品策略的组合模式，全面提升全渠道的大单品竞争力，市场份额稳步提升。红塔证券指出，公司深化布局预制菜，第二增长曲线潜力释放，安井小厨聚焦B端，采取自研自产模式，冻品先生以OEM为主，主攻C端，同时加快对预制菜企业的并购。公司坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，加大渠道开发，加强产品推广力度，与并购企业的协同效应明显，增长潜力不断释放。

千味央厨(001215)

公司上半年的主营营收同比增长14.23%，达到6.47亿元;销量同比增长11.51%，达到5.81万吨;综合毛利率较2021年上升0.99个百分点，达到22.24%。整体看，在于季度华东、华南大片区域陷于防疫封控的市场环境下，公司2022年上半年的业绩表现尚可。假设不出现系统性的市场风险，考虑到大型连锁餐饮的销售回补，下半年公司的销售业绩应好于上半年。中原证券指出，从经销渠道的销售业绩来看，预制品餐供市场保持较高的销售增长。预制餐供市场目前处于快速增长时期，如果没有外部干扰，公司业绩的各项指标未来三年将随行业较快增长。

天味食品(603317)

公司上半年实现营收、归母净利润12.14、1.66亿元，同比增长19.44%、119.1%。第二季度收入增长18.22%，净利润实现扭亏为盈。短期来看，下半年油脂价格或环比改善、成本端压力缓解带来利润弹性;渠道端库存良性，配合激励目标更新，终端经营活力回升。中期来看，复调行业2022年起竞争趋缓，进行全国化扩张的区域性品牌收缩市场，公司作为全国化品牌持续受益行业集中度提升。中邮证券指出，伴随行业竞争改善、公司渠道修复、原料成本下行等，智慧工厂在2022年5月顺利投产，单线产能和人均效能得到大幅提升，多重因素助力公司经营向好势头。

巴比食品(605338)

公司第二季度单店收入仍有压力，下半年公司将加大华东及上海地区的政策支持力度，下半年开店或会加速。同时公司将进一步通过扩大外卖覆盖面、上新品等方式改善单店营收，叠加疫情逐步缓和，下半年门店运营有望重回正轨。光大证券指出，得益于猪肉价格回落，二季度毛利率同比提升3.16%，同时公司已对全年猪肉用量实现锁价，规避短期猪肉价格上行风险。公司最困难的时候已经过去，下半年公司开店有望提速，同时在外卖、新品促进下，单店水平将逐步修复，下半年南京工厂投产后有望扩大门店可拓展范围，提升效益。我们看好公司的渠道拓展及疫情趋缓后单店的修复能力，其估值仍有提升空间。

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