煤炭市场需求依旧旺盛 兖矿能源(600188)盈利展现高弹性
当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置,叠加股息率保持在较高水平,板块安全边际高。山西证券分析师杨立宏指出,根据三季度价格走势判断,前三季度动力煤和焦煤价格均有改善,三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化,未来煤炭股仍具备比较大的修复空间,关注三季报机会。
基本面来看,需求方面,随着全国各地气温逐渐下降,我国北方地区供暖用煤采购全面开启,施工黄金期到来后,化工、建材等用煤需求步入旺季,动力煤需求支撑较强,带动价格偏强运行。供应方面则存在边际收紧的趋势。此外,首创证券分析师翟绪丽还表示,原油价格的上涨将支撑海外煤价格继续维持高位,看好全年煤炭价格继续保持高位水平。
当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。信达证券分析师左前明指出,多重因素压制煤炭供给,九月下旬产地与港口煤价再次持续上行,淡季不淡行情再现。随着后续迎峰度冬煤炭采购开始,我们认为四季度煤价或将再度走高。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。综合以上,我们继续全面看多煤炭板块,建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司山西焦煤、平煤股份、盘江股份、淮北矿业等。
潜力股精选
兖矿能源(600188)
公司上半年实现营收1002.9亿元,同比增长53.4%,归母净利润180.4亿,同比增长198.5%,。测算单二季度公司实现营收590.8亿,同比增长72.1%,归母净利润113.6亿,同比增长199.7%。上半年煤价同比大幅上涨,盈利展现高弹性。东北证券指出,根据公司战略规划,力争5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年,化工品年产量2000万吨以上,年新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上,氢气供应能力超过10万吨/年。2021年公司煤炭产量1.05亿吨,化工品产量579万吨,公司中长期具有高成长性。
陕西煤业(601225)
公司目前煤炭储量149亿吨、可采储量86亿吨,核定产能总量达到1.39亿吨,其中97%以上位于神东、陕北、黄陇三个国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地,资源储备量大,煤种质地高。公司拥有12对国家一级安全生产标准化矿井,智能化产能占比达到95%,智能化、机械化程度叠加良好的开采条件,造就公司吨煤开采成本优势。首创证券指出,根据公司2020年9月发布的股东回报计划,公司2020-2022年分红率不低于40%且每年分红金额不低于40亿元,其中2020年公司现金分红77.6亿元,分红率达到52%,连续高分红率彰显公司优秀的经营能力及长期投资价值。
山西焦煤(000983)
公司于2020年12月收购水峪煤业100%股权和腾晖煤业51%股权,现已连续两年超额完成业绩承诺,增厚上市公司经营业绩。2022年是山西焦煤集团“三个三年三步走”战略规划第一个三年的初见成效年,煤炭资源的整合与重组是重要方向。信达证券指出,公司拟购买焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51%股权、购买李金玉、高建平合计持有的明珠煤业49%股权。焦煤集团做出业绩承诺,华晋焦煤2022-2024年累计扣非后净利润达到43亿元,其中2022年为12.18亿元。目前重组事项正在推进,如果2022年可以实现资产注入,公司将实现业绩的外延式增长。
平煤股份(601666)
公司上半年业绩出现超两倍增长,焦煤价格大幅提升是公司业绩增长的主要原因。目前我国炼焦煤供需缺口较大,扩建产能不足,进口主要来源于蒙煤和俄煤,今年以来全球煤价大幅上涨,支撑国内煤价居高不下,预计全年焦煤价格仍将保持高位运行,支撑公司实现高盈利。首创证券指出,公司近年大力推行并落实精煤战略,强化煤质管理,优化产品结构,公司煤种主要是1/3焦煤、焦煤和肥煤,是全球稀缺战略资源,主焦煤品质、产能名列前茅,市场竞争力大。同时,公司为降低人工成本,大力开展减员增效,人力成本的降低有助于提升人均工效,推动公司业绩增长。
恒源煤电(600971)
公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务,煤炭产品主要混煤、精煤、块煤、煤泥等,主要用于电力、冶金及化工等行业。公司计划2022年生产原煤1035万吨,销售商品煤740.02万吨,公司预计营业总收入62.21亿元,营业总成本52.81亿元。公司所属矿井有气、肥、1/3焦、主焦、贫瘦煤等多煤种,动力煤、喷吹精煤、炼焦配煤等产品种类齐全。从地理位置来看,公司位于华东地区腹地,紧邻苏、浙、沪等经济发达地区。矿区交通发达,物流便捷,具有承东启西、连南系北的区位优势,有利于连接市场,降低运输成本。
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