2017年报高送转炒作时间来临 如何捕捉高送转概念股
2017年报高送转炒作时间来临 如何捕捉高送转概念股
核心结论:①在预案公布前及股东大会到实施方案间布局高送转有明显超额收益,平均超额收益7.1%和4.7%,年报的高送转预案一般3-4月披露,现在布局正当时。②高送转企业的典型特征有:盈利增速高,每股资本公积和每股未分配利润大,总股本小,股价高,以及中小创、tmt行业、次新股或近期有定增等。③从提前布局和精选已预披露高送转的公司两个角度掘金高送转。
年报季来临,布局高送转
3-4月迎来年报披露季,高送转是每年年报季特色的主题,从近几年的表现来看均能获得不错的超额收益。根据业绩预告,中小创盈利依旧维持较高增速,高增速有望支撑更多企业进行高送转,目前正是布局高送转的时间窗口期。
1.高送转有超额收益,现在布局正当时
送转企业的数量和高送转企业比率在持续提高。按照上交所《第九十五号上市公司董事会审议高送转公告》中的定义,高送转是指公司送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份,合计比例达到每10股送转5股以上。虽然送红股或者以盈余公积金、资本公积金转增股份并不会给投资者带来现金回报,也不会给企业盈利带来明显的影响,但投资者通常认为“高送转”向市场传递了未来乐观前景的信号(Bhattacharya的信号传递理论)。此外,按照Baker的流动性理论,股票拆分、股票股利的发放可以降低股价、提高股票的流动性,增强股票在交易中的活跃性,由此助推了高送转行情的爆发。而上市公司为了迎合投资者的行为,越来越多的公司实施高送转(Baker的迎合理论)。05年推出送转的上市公司仅154家,而近5年来平均每年送转企业数量平均在500家左右,2015年送转企业数量达到534家。送转企业数量增加的同时,平均的送转比例也在不断提高,从2005年的0.45(即平均10股送转4.5股)提高到2015年0.99(10股送转9.9股)。05年高送转企业的占比仅45%,而2010年以来高送转企业比例基本在70%以上,2015年534家送转企业中,有462家企业送转比例高于0.5(10股送转5股),高送转企业占比达87%。
高送转的股票有超额收益,现在布局正当时。回顾16年初披露15年年报时的高送转行情,从1月底市场好转以来,高送转概念指数相对沪深300逐步获得超额收益,在4月中旬时超额收益达16%。我们统计了2011年以来年报高送转的股票相对沪深300的超额收益,平均来看在预案前以及股东大会到实施方案之间均具备明显的超额收益,预案前30日买入至预案披露时卖出平均超额收益7.1%,20日和10日的超额收益分别为5.2%和3.6%,而股东大会到实施日之间平均也有4.7%的超额收益。从历史经验来看,近三年年报送转预案公告的高峰期主要是在3月中—4月底之间,因而现在正是布局高送转的最佳时刻。 综投网微信号:石化宝
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