选股选不好，小心掉入坑杀陷阱！搞懂这1点少赔300万

　　我不想再赔钱了

　　这是一个令人忧虑的名词，

　　多数的散户害怕自己买到这样的一间公司。

　　但到底要怎幺看，

　　才能省去买到「钱坑」公司的风险呢?

　　风险自己顾，赶紧看下去...

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　　在现金流量表中，「自由现金流量」，

　　可说是重要项目之一。

　　何谓自由现金流量?

　　自由现金流量 = 营运活动现金流量 - 营运之投资活动现金支出

　　其中第一个因素来自营运活动现金流量是否为正数。

　　一家营运正常且能在营运活动产生现金流入的公司，

　　其自由现金流量也比较高。

　　如果一间公司长期处在自由现金流量为负的情况，

　　可能就是产业风险大，

　　不然就是产业缺乏长期竞争力，

　　应该要尽量避免此类公司。

　　(图片来源: Starman%20投资世界)

　　自由现金流量如何计算?

　　自由现金流量%20=%20NOPLAT%20+%20折旧%20-%20企业新增投资资出

　　NOPLAT%20?

　　税后净营业利润，即企业扣除税后之本业盈余。

　　NOPLAT%20=%20息前税前盈余%20-%20息前税前盈余税额%20+%20递延税赋变动数

　　投资支出?

　　1.%20净营运资金前后期变动数

　　指的是流动资产重流动负债。

　　例如：

　　若存货与应收帐款增加的数度高于应付帐款的增加速度，

　　将造成净营运资金的增加，也代表短期投资增加。

　　2.%20资本支出

　　只用于本业固定设备或产能的扩充、

　　製程改善等长期投资效益之现金支出

　　(图片来源:财讯)

　　企业为了永续经营

　　必须不断有新的资本支出，

　　才能维持营运与竞争力。

　　但是长期过高的投资活动资本、

　　或是过低的营业活动资本，

　　都会啃食掉净现金流入。

　　对外部投资人而言，

　　只要看到上市柜公司的长期(至少一个完整的产业循环)，

　　自由现金流量累计数为负数的公司，

　　就能配合产业景气荣枯，

　　进行阶段性的买卖操作。

　　举例：硅统%20(%202363%20)

　　(单位：百万元)

　　(图片来源:%20理财宝)

　　由上表可知%20(%202010%20~%202015%20年)

　　来自营业活动现金流量高达%2015%20亿%204463%20万的亏损，

　　在投资活动的现金流量也有着%201%20亿%201555%20万的亏损。

　　这导致长期现金流量竟成为%2019%20亿%204743%20万的亏损。

　　长期下来，公司很难发放稳定的现金股利的能力。

　　必须持续以现金增资，或向金融机构举债的方式，

　　以补足资金缺口。

　　这样的公司，

　　除非真的对于该产业的波动轨迹相当清楚，

　　并以波段性投资为主要考量，

　　否则最好从长期名单删除。

　　更多散户应注意而未注意到的事情

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