亿道信息上会 过度依赖大客户业绩或存“变脸”风险

在疫情影响下居家办公需求提升，平板电脑等电子消费品在2020年迎来爆发;与此同时，在进行外延收购后，深圳市亿道信息股份有限公司(简称：亿道信息)近几年业绩呈现爆发性增长态势。

金融投资报记者注意到，业绩爆发性增长是因为亿道信息收购亿道数码所致。因此，亿道信息能否保持高增长态势，需待公司披露最新财务数据后方能知晓。

几何式增长或难持续

亿道信息成立于2008年，经过十余年的发展，营业收入规模已达到10亿元级别，但净利润却在之前很长时间维持在百万级的较低水平。虽然公司通过收购实现了净利润的暴增，但这种增长或许很难持续。

招股书显示，2018年-2021年上半年，亿道信息实现营业收入分别为10.62亿元、11.09亿元、19.11亿元、12.73亿元，其中2019年、2020年同比增长分别为4.42%、72.31%;同期实现净利润分别为570.8万元、5824.53万元、18457.06万元、8068.62万元，其中2019 年、2020 年同比增长分别为921%、217%。

亿道信息的净利润快速增长，主要是因为收购了亿道数码，但这样几何式的增长，显然难以持续。据公开信息披露，2020年、2021年1-6月，亿道数码净利润分别为14706.09万元、5454.02万元。在扣除这部分盈利后，亿道信息2020年、2021年业绩表现并不如人意。

同时需要注意的是，亿道数码2021年上半年实现净利润仅占到2020年全年的37%，如下半年不能大幅释放利润，亿道数码或存在全年盈利下滑的可能。有业内人士认为，如果亿道数码2021年经营业绩下滑，亿道信息全年业绩恐将受到明显影响。由于亿道数码净利润占亿道信息较大，不排除亿道信息业绩结束高速增长态势，甚至出现负增长的可能。

客户集中遭监管追问

亿道信息在招股书中表示，与大型ODM企业不同的是，公司主要客户多为区域品牌客户。虽然亿道信息在招股书中强调，公司主要客户多为区域品牌客户，这类客户在全球范围内数量较多，且消费者特征更加多元化。虽然单一客户业务规模与大型品牌客户相比较小，但总量规模较大，且呈中小批量、多批次的需求特征。

但在业内人士看来，虽然区域品牌客户总量较大，但区域品牌客户的业务规模将远远小于大型品牌客户。同时，区域品牌客户的采购受宏观环境影响更大，流失率更高，拓展更多区域品牌客户的成本亦不低。因此，作为行业中体量不算大的亿道信息来说，无法与行业头部企业争抢大客户，也只能退而求其次，在区域品牌客户上进行拓展。而此举或将令公司业绩不稳定性加大，在行业未来可能出现的波动期中，容易遭到更大的冲击。

亿道信息客户集中度过高，也是市场关注的重点之一。2018年-2021年上半年，亿道信息前五大客户收入占比分别为35.23%、37.39%、52.15%、55.32%，呈现逐年上升趋势。可以看到，短短三年时间，公司前五大客户收入占比就上升了超过20个百分点。而客户集中度的快速上升，显示公司对大客户的依赖性更高，如大客户采购出现变动，对公司业绩影响将十分明显。

金融投资报记者注意到，亿道信息客户集中度不断上升的情况，也引发深交所关注。在反馈意见中，深交所要求亿道信息说明2020年前五大客户集中度大幅提升的原因及合理性，以及主要客户是否存在重大不确定性风险等。

事实上，业内对亿道信息的质疑远不止上述几个方面，公司外协加工厂商资质欠佳、关联并购独立性缺失、子公司明显亏损、偿债能力不及同行等问题，亦是业内关注焦点。对于亿道信息存在的诸多问题，金融投资报将继续关注。(本报记者 林珂)

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