行业透视｜持续逾期商票数量增速放缓，出险房企仍是重灾区

发布时间：2023-08-11 18:27:58

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导语

(资料图片)

7月房企商票逾期继续前期放缓趋势，仅个别房企因资金周转问题出现大量商票逾期，其余房企逾期情况也较为稳定。

◎ 文 / 房玲、陈家凤

近期票交所公布的《截至2023年7月31日承兑人逾期名单》显示，2023年2月末到7月末发生3次以上商票逾期，且月末有逾期余额或当月出现票据逾期行为的房地产项目公司数量1593个，环比减少0.9%、同比大幅减少20.5%，占全部商票逾期企业的比重环比降低7.9 pct至55.9%。

从商票逾期增量看，7月末环比净减少15个商票逾期的项目公司，其中7月当月新增逾期项目公司298个，6月发生逾期但7月实现逾期余额清零的项目公司有313个，清偿速度明显加快。

保持债券“零违约”7月中骏商票出现大量逾期

2023年7月末商票逾期名单中房地产项目公司数量达1593个，而项目公司对应的存在商票逾期现象的房企主体数量环比增长18.5%至237家（6月末：200家），缘于TOP200+逾期主体数量环比增长21.7%，增速较快，其余梯队逾期主体数量相对稳定。

从商票逾期的房企集团的规模梯队来看，本月TOP10梯队没有房企发生逾期，TOP11-200梯队商票逾期的房企数量环比净增加5家至52家，其中TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200中分别有7家、6家、17家、23家房企出现商票逾期现象。TOP11-30、TOP31-50梯队中发生逾期房企数量与上月持平，TOP51-100、TOP101-200逾期房企数量分别环比2家、3家。此外，本月万达旗下有8家项目公司登上《承兑人逾期名单》，其中仅1家项目公司（梧州高旺万达置业有限公司）披露累计发生逾期规模104.8万元，其余没披露具体的逾期规模。

值得注意的是，7月末TOP200梯队的52家逾期房企主体共涉及旗下1217个项目公司发生商票逾期支付，环比减少66个，其中多数梯队发生逾期的项目公司数量都有不同程度的减少，而仅TOP31-50发生逾期的项目公司数量环比增长57个至348个，环比增幅高达19.6%。主要是中骏7月商票出现大范围的逾期，新增逾期的项目公司数大幅增加71个。当前中骏已清零了2023年内到期的境内外债券，也于8月初成功发行“第二支箭”项下第二期中期票据，发行规模7亿，短债兑付压力有所缓解，关注后续对商票的清偿进展。

商票持续逾期增速略有放缓出险房企信用风险持续释放

根据票交所的《截至2023年7月31日持续逾期名单》，2023年2月末到7月末半年间发生3次以上承兑人逾期，2217个持续逾期的承兑人中有1534个属于房地产行业，占比环比减少1.2pct至69.2%，环比增长6.3%，增速较前期略有下滑。

从持续逾期的承兑人梯队看，2023年2月末到7月末TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200和TOP200+发生持续逾期的房地产项目公司1、479、265、278、196和315个。

TOP10中碧桂园旗下1家供应链公司发生持续逾期行为，碧桂园也于近日宣布尚未支付8月6日到期合计2250万美元的两笔美元债利息，表示出现流动性压力，利息兑付有30天宽限期，将竭力保障债权人的合法权益。不管碧桂园是否可以在宽限期内兑付完成，无法避免的是企业后期将面临大量的债务挤兑，更多的债权人、供应商可能加入财产执行、债权行权的队伍，未来需要密切关注旗下项目公司商票等的兑付情况。

票据持续逾期是房企债券违约的缩影，当前除卓越、首创、葛洲坝外，持续逾期的百强房企基本已债务出险，商票信用风险持续释放，各方主体对其信心跌至“冰点”，加速出清进程。具体来看，融创、中南、绿地、海伦堡和弘阳持续逾期的项目公司数量维持高位，而雅居乐、海伦堡、中南、融创和绿地持续逾期数量增长最多，分别环比增加11、8、7、6、6个。

整体来看，7月房企商票逾期继续前期放缓趋势，仅个别房企因资金周转问题出现大量商票逾期，其余房企逾期情况也较为稳定。8月初利好政策频发，央行召开民营房企座谈会，郑州、南京、杭州等20余城政策放松，京沪广深的房地产政策调控优化会议也将于本月召开，市场预测一线城市各类限制性措施的逐步放开也只是时间问题。宽松政策密集出台，其调控成效仍需时间来验证。当前民营房企信用危机的根本还是各方信心不足，购房者、地方政府、金融机构加速挤兑，销售、可动用现金比例和再融资压力骤增，期待后续更多支持性的政策出台。

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