罕见！保险巨头猛加仓、两次举牌“同行”！啥情况？

【导读】中国平安再度举牌保险股，对中国人寿H股持股比例增至5.04%

中国基金报记者吴君

近年来罕见，一家保险公司连续举牌两家“同行”。

【资料图】

港交所资料显示，8月12日，中国平安继续增持中国人寿H股，持股比例达到5.04%，触发举牌。此前一天，中国平安刚刚举牌了中国太保H股。

业内人士表示，这是时隔六年再次出现险企举牌同行公司的行为。背后说明其对自身保险行业的看好和信心，同时也有财务方面的考量。

平安系近期两次举牌保险股

记者查询港交所网站发现，中国平安保险（集团）股份有限公司于8月12日以每股22.4072港元的价格买入中国人寿H股股票950万股，合计耗资约2.13亿港元。由此，其对中国人寿的持股数量达到3.75亿股，持股比例为5.04%。按照港交所市场规则，已经触发举牌。

沪上一家投资港股的私募投资经理告诉基金君，近期平安系不断增持中国人寿，触发举牌，可见其对保险股的看好。保险公司（尤其是寿险公司）拥有独特的估值体系，也就是市值对它的内含价值。内含价值核心是衡量在持续经营前提下，公司现有业务未来能为股东创造的价值总和。“由于市场的担忧，目前保险的内含价值是一个深度折价的状态。但实际上，保险公司的精算师对于内含价值的理解应该比一般人更深才对，他们对保险股的理解也更深刻，所以愿意出手投资。”

对于此次举牌，中国平安向媒体回应称，相关投资属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作。

实际上，这不是近期中国平安第一次举牌保险股。

据港交所网站披露，8月11日，中国平安以每股32.0655港元的价格买入中国太保H股174.14万股，合计耗资约5583.89万港元，其持有中国太保H股的比例增至5.04%；8月12日，平安人寿继续增持，以每股33.2932港元的价格买入366.20万股，持股比例扩大至5.10%。

近年来，保险机构频频举牌上市公司，但是其举牌“同行”保险股实属少见。上一次险资举牌保险股还要追溯到六年前，2019年中国人寿增持中国太保H股，触及举牌线。

中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔表示，中国平安此次举牌释放了重要信号，即险资作为长期资金，同样也会关注保险股，保险股同样属于“红利”范畴。同时，当前保险股的估值充分反映出保险行业在资产端和负债端两端的压力。险资举牌同行表明对自身行业基本面筑底向好的认同。

疯狂加仓背后什么原因？

统计数据显示，今年已有十余家保险机构对A股和H股上市公司进行举牌，举牌总次数已经超过20次，超去年全年举牌次数。比如，平安人寿年内举牌了招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股等，长城人寿举牌了秦港股份、中国水务H股、大唐新能源H股，新华保险举牌了北京控股H股、中邮保险举牌绿色动力环保H股等。

业内人士认为，险企举牌上市公司有多方面的考虑：一是在利率持续走低、“资产荒”的背景下，高股息、低估值且流动性较好的资产可以视作“类固收”配置；二是按照新会计准则（FVOCI）计量，这类权益资产的价格波动对当期利润影响有限，能平滑业绩表现。“险资举牌同行应该也是类似逻辑，保险股盈利稳定，有较高的股息率，且估值比较便宜。”

从被举牌公司的财务状况来看，2024年中国太保实现营业收入4040.89亿元，同比增长24.7%；归母净利润为449.6亿元，同比增长64.9%。

从股价、股息率来看，Wind数据显示，截至8月15日，中国太保H股报收于36.64港元/股，今年以来涨幅达到51.76%，其股息率（TTM）为3.22%。

中国人寿H股报收于24.36港元/股，年初至今上涨了70.40%，最新股息率（TTM）为2.92%。

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